| 0:30| Una economía que se reactiva
Mientras la economía argentina no logra ponerse de pie, otros países latinoamericanos han preparado el terreno para impulsar el crecimiento en 2020.
Brasil es uno de ellos.
Si bien es cierto que la recuperación de la economía brasileña está siendo más lenta de lo que se esperaba, las reformas estructurales que implementó Jair Bolsonaro comenzaron a dar sus frutos. La inversión extranjera directa derramó en un incremento del empleo.
El Ministerio de Trabajo y Empresa de Brasil informó hoy que la economía de dicho país tuvo el mejor noviembre en 9 años generando 99.232 empleos. De esta manera Brasil acumula 948.344 nuevos empleos en 2019, el mejor dato desde 2013.
De esta manera, la extrema derecha en Brasil finalizará el primer año de gestión con la creación de casi 1 millón de nuevos empleos.
Estos datos demuestran algo que en Argentina no sucede.
Cuando la clase dirigente se compromete a llevar adelante reformas económicas de largo plazo y lo consigue, el país se torna más viable y atractivo para la inversión productiva. Brasil ha logrado avanzar con una agenda de modernización que incluye una reforma previsional, recortes impositivos, reducción del gasto público y privatizaciones.
Sin embargo, en Argentina seguimos teniendo un gasto público insostenible que es financiado con una presión impositiva que ahoga al sector privado.
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1:20| Buscando cumplir con la promesa de campaña
Dos caminos opuestos.
Mientras en Argentina cada vez pagamos impuestos más altos, Brasil hace exactamente lo contrario.
Hoy Bolsonaro anunció que aumentará la base imponible que grava la renta de los contribuyentes. La decisión implica que el nuevo umbral del gravamen pasará de R$ 1.903,99 a R$ 3.000. Con lo cual todos aquellos contribuyentes que ganen hasta R$ 3.000 quedarán exentos al impuesto a la renta.
Aun así, estos valores están por debajo de lo que Bolsonaro había prometido en la campaña electoral de 2018. Según la promesa, se eximiría del impuesto al trabajador que gane hasta cinco salarios mínimos (unos R$ 4.990).
De todos modos, el alivio impositivo ayudará a reactivar parte del consumo en 2020.
Sigo insistiendo que Brasil está mucho mejor parado que la Argentina. La evolución del índice Bovespa lo demuestra claramente.
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2:15| Un proyecto que se torna inviable
Volvamos a nuestro país.
La falta de financiamiento está complicando el desarrollo de proyectos a largo plazo para las compañías argentinas. Y uno de los sectores más perjudicados en este escenario es el más atrasado en términos de falta de infraestructura: el energético.
Recientemente la “empresa madre” del sector, Pampa Energía (PAM) ha suspendido la construcción de su cuarto parque eólico en la localidad de Las Armas (Provincia de Buenos Aires) por falta de fondos. Pampa IV era un ambicioso proyecto que pretendía sumar una potencia de generación de 50 MW (mega watts) a sus 206 MW actuales.
La inversión necesaria era de unos USD 60 millones y ante las dificultades para conseguir los fondos, la compañía solicitó una extensión en el plazo de inauguración. Sin embargo, la Subsecretaría de Energías Renovables de la Nación se mostró poco flexible. De esta manera, el proyecto queda suspendido por el momento.
Mientras Argentina no logre recuperar la confianza a partir de una reestructuración de deuda amigable que permita volver a los mercados voluntarios, será un entorno adverso para este tipo de compañías. |
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3:15| Más comprometida con Vaca Muerta
A pesar del contexto financiero que amenaza al sector energético, no todas son malas noticias. La transportadora más importante del país pudo culminar las obras de infraestructura en la Provincia de Neuquén y se consolida como el primer Midstreamer de Vaca Muerta.
Transportadora de Gas del Sur (TGS) venía trabajando desde hace 15 meses en la construcción de un gasoducto de 150 km y una planta de acondicionamiento en la cuenca neuquina. Su objetivo era captar gas no convencional para abastecer a todas las regiones del país. Para eso invirtió la suma de USD 300 millones.
La compañía ya cerró los acuerdos para transportar gas desde 7 áreas productoras y ya está buscando nuevos productores para seguir ampliando su red de distribución.
No tengo dudas que esta es una de las empresas energéticas que veo con mayor potencial a futuro. Al igual que el resto de las compañías del sector, TGS ha tenido una buena performance en el día de hoy.
4:10| BYMA no podrá recomprar sus acciones (por ahora)
Sigamos hablando de este “mini rally” de acciones argentinas que viene sucediendo desde que asumió Alberto Fernández como Presidente de la Nación.
Si bien cuando una acción sube de precio es una buena noticia para el accionista, no parece serlo para algunas compañías. Hay cotizantes que no están pudiendo recomprar parte de sus acciones propias. Es que los precios máximos a pagar según se había acordado en las reuniones de Directorio han quedado por debajo de los precios actuales.
Un ejemplo de ello es el Plan de Recompras de Bolsas y Mercados S.A. (BYMA).
La compañía había comunicado su intención de adquirir acciones propias por $ 100 millones a partir del día de hoy. Sin embargo, el precio máximo a pagar era de $ 250. Hoy las acciones cotizan un 20% por encima de ese límite haciendo que la compañía se vea impedida de hacerlo.
Con lo cual los directores deberán modificar el precio máximo a pagar si creen conveniente adquirir acciones en estos niveles de precios o bien esperar a que haya una fuerte corrección en el mercado.
En mi opinión, creo que el Management de BYMA no ha tenido un buen timing y desaprovechó el momento oportuno para recomponer su estructura de capital.
Este tipo de administraciones no me seduce demasiado.
Eso fue todo por hoy,
Si tenés alguna consulta, no dudes en escribirme a m5m@inversorglobal.com
Mis mejores deseos para Nochebuena. ¡Felicidades!
Diego Matianich
Analista de Mercado en 5 Minutos
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