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0:30 | Guzmán en pocas líneas
Hoy por la mañana el ministro de Hacienda, Martín Guzmán, dio una breve conferencia de prensa para presentar un proyecto de ley ante el Congreso en donde se le pie las herramientas necesarias para que el Ejecutivo avance sobre la reestructuración de la deuda.
Si bien se trató de una conferencia de prensa breve, dejó interesantes conceptos con tres definiciones claras:
1. No tenemos dólares para pagar el capital de la deuda. Seguimos pagando los intereses, pero no alcanza para el capital, por lo que esperamos una rápida resolución de la negociación.
2. Con la deuda en pesos no vemos problemas. Encontramos predisposición de los inversores a refinanciar a más largo plazo y a tasa más baja.
3. Hay una sincronización con el accionar de la Provincia de Buenos Aires (en referencia al bono BP21). Es lógico que la provincia se quiera encolumnar detrás de lo que haga la Nación con su deuda, por eso pide la postergación del pago.
Como resultado, el mercado habló.
Riesgo país fuerte para arriba (bonos en dólares cayeron), acciones para abajo y bonos en pesos al alza. Hoy los inversores ven más probable que los bonos en pesos no entren en la reestructuración y que los próximos pagos se afronten con nuevas colocaciones de más largo plazo.
Para la deuda externa, el fantasma del default acecha. No es buena esa amenaza, pero sabemos que es una negociación.
1:20 | A un paso del podio
Vamos a la economía real.
No es posible que una economía comience a crecer con un nivel de inflación por encima del 53% anual. De hecho, Argentina ocupa el cuarto lugar en el ranking mundial de inflación según las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI). Sólo nos supera Venezuela (Hiperinflación), Zimbabue (182,9%) y Sudán (56,9%).
Esta situación genera un gran desafío de la actual gestión.
Según el Ministro de Economía, Martín Guzmán, la inflación podría reducirse a un dígito. Pero para ello explicó que se necesita tiempo y un plan macroeconómico integral. Suena lógico, pero hoy la ansiedad predomina.
Más allá de lo anterior, las expectativas inflacionarias muestran cierta estabilidad.
Según la última encuesta del mes de enero que releva la Universidad Di Tella, las expectativas de inflación se mantienen en el 30% anual según la mediana de las respuestas, y del 31,8% anual según el promedio.
Parece bastante optimista.
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2:20 | Por ahora Vaca Muerta produce, pero…
Desde hace años los argentinos creemos que el futuro del país estará condicionado por las bondades que ofrece Vaca Muerta. Y no es nada descabellado. Este sector podría proporcionar los dólares que el país necesita para evitar la restricción externa.
Si bien el gran problema que amenaza a Vaca Muerta es la falta de incentivos para atraer inversiones, la producción nunca se detuvo. De hecho, el salto en la producción de Vaca Muerta permitió que la Provincia de Neuquén tenga la producción más alta en 13 años.
La producción de todos los yacimientos en Neuquén fue de 790.772 metros cúbicos en el mes de diciembre, lo que equivale a unos 160.450 barriles diarios y a un incremento interanual del 23,04%.
Esto abre una gran oportunidad para las compañías que tienen negocios en estos yacimientos. Mis preferidas aquí son Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) e YPF (YPFD).
De estas última quiero hablarte a continuación. |
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3:15 | Fondos frescos para potenciar Vaca Muerta
YPF es un jugador clave en Vaca Muerta.
La petrolera terminó el año con una producción de shale oil de 67.140 barriles por día, el 43% del total producido en la Provincia de Neuquén. Y lo más interesante es que tres áreas específicas explican el 64% de la producción de petróleo no convencional: Loma Campana, La Amarga Chica y Bandurria Sur.
Sin embargo, YPF no está exenta de las dificultades que enfrentan hoy las compañías locales para obtener financiamiento. Y en este sentido, la petrolera aprovechó la experiencia de Guillermo Nielsen para recuperar el acceso a los mercados voluntarios de deuda.
Tal es así, que la petrolera busca fondos por USD 150 millones con la emisión de dos obligaciones negociables en moneda local y una en “dólares link”. Las dos primeras emisiones son series en pesos a 12 y 18 meses respectivamente a tasa variable (BADLAR + margen). La segunda es una serie “dólar link” a tasa fija a 12 meses.
Al mismo tiempo, la compañía anunció la reapertura de las obligaciones negociables Clase XLVI para captar otros USD 50 millones. El vencimiento de estos instrumentos es 4 de marzo de 2021 y el período de subastas se llevará a cabo a partir de mañana miércoles 22/01/2020.
Este instrumento abona intereses semestralmente, con una tasa variable que se forma con un”mix” entre la tasa de referencia Badlar más un margen de corte del 6%. Si estás interesado en participar, el monto mínimo de suscripción es de $ 1.000.
4:10 | Paty no buscará más acreedores
La continua reducción de las tasas de interés de referencia por parte del Banco Central (BCRA) está impactando en la curva de rendimientos en pesos. Eso hace que muchas compañías analicen si es conveniente o no rescatar parte de la deuda emitida en poder de los acreedores.
Algunas compañías lo hacen para aprovechar los precios de mercado y luego financiarse a una tasa menor, otras prefieren dejar de tomar fondos por la inestabilidad financiera actual.
Eso está ocurriendo, por ejemplo, con una compañía algo olvidada en el Panel General pero muy presente en la mesa de los argentinos: Quickfood S.A. (PATY).
Ante la volatilidad que vienen experimentando los instrumentos en pesos, el Directorio prefirió que la compañía se retire del régimen de oferta pública de Obligaciones Negociables. Para ello, debió rescatar dos emisiones vigentes.
Por un lado, rescató las Obligaciones Negociables Clase VIII con vencimiento 20/08/2020 por 10,8 millones y Clase IX con vencimiento el 24/11/2022 por un monto de $ 12,2 millones.
De esta manera, Paty no tendrá margen de maniobra para enfrentar las adversidades de una compañía muy castigada por la recesión.
Esto fue todo por hoy,
A tu lado en los mercados,
Diego Martínez Burzaco
Editor de Mercado en 5 Minutos
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