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0:30 | Una consecuencia lógica
Ayer te hablé de lo peligroso que era el juego de la tasa de interés real negativa en contextos de baja confianza y credibilidad. Claramente es un elemento que distorsiona las expectativas de mediano plazo.
Si a esto le sumamos toda la incertidumbre de un eventual default de la provincia de Buenos Aires y el proceso de reestructuración de deuda soberana, la consecuencia es lógica: los inversores buscan cobertura.
Precisamente, ese alivio se encuentra en el dólar o todo lo relacionado a él. No nos sorprende que los dólares libres (Contado con Liquidación y Dólar Bolsa) estén por encima del dólar solidario.
Pero también es coherente con este comportamiento el creciente nivel de interés que hay en el mercado por los cedears. Y ya no es solo interés, sino una realidad. Ayer se negoció más en cedears que en acciones locales, lo que marca una tendencia de corto plazo.
Por segundo día en el año, los cedears totalizaron un monto negociado superior a los $ 500 millones.
Así, el inversor encuentra en el mercado local un instrumento muy útil para diversificarse del riesgo cambiario y del riesgo argentino.
1:20 | ¿Más estímulos para Europa?
Ahora hablemos un poco de lo que pasó en el mundo hoy.
Empecemos por Europa.
Cuando Christina Lagarde dejó el mando en el Fondo Monetario Internacional, le surgió un nuevo desafío: presidir el Banco Central Europeo y llevar a cabo las reformas necesarias para impulsar nuevamente la economía de la zona de euro.
Con una participación muy activa al frente del organismo, Lagarde demostró ayer en la reunión de política monetaria del BCE, que está dispuesta a seguir con la política de estímulos monetarios para que la economía tome envión.
Si tomamos los datos de 2019, Europa está creciendo a un ritmo moderado: 1,2%. El Fondo Monetario Internacional proyecta un crecimiento de 1,3% para 2020 y 1,4% para 2021. Y este ritmo de crecimiento será difícil de sostener con varios países en zona de contracción.
En este contexto, hoy se conocieron los números del Índice PMI Manufacturero de Europa y mostró datos alentadores. Los gerentes de los servicios de compras son más optimistas y el PMI de la zona del euro avanzó hasta los 47,8 puntos, por encima de las expectativas.
Una gran parte de esta mejora se debe al impulso del PMI alemán, que subió a 45,8 puntos. En el caso de Francia, otra de las grandes potencias de Europa, el PMI retrocedió a los 51 puntos aunque se mantiene en zona de expansión (lectura por encima de los 50).
Todo indica que la autoridad monetaria mantendrá los estímulos con tipos de interés bajos hasta que la recuperación se homogénea en los países miembros más fuertes.
2:35 | ¿Y qué hay de la economía norteamericana?
Sigamos hablando de la economía mundial, pero enfoquémonos en Estados Unidos.
La actitud de la Reserva Federal de los Estados Unidos es bastante más prudente que el Parlamento Europeo con respecto a la salud de la economía. Eso explica por qué el republicano Donald Trump sale a atacar a la entidad y su presidente, Jerome Powell, constantemente.
Pese a que la economía norteamericana logró recuperarse luego de los estímulos monetarios de la FED, algunos indicadores muestran cierta debilidad.
Hoy también se informó el PMI Manufacturero de Estados Unidos, y el dato no cayó del todo bien en el mercado. El PMI de la primera quincena de enero mostró una desaceleración al nivel de los 51,7 puntos, cuando se esperaban 52,5.
Si bien la economía se mantiene en zona de expansión y en una tendencia de recuperación durante los últimos meses, podría poner más presión sobre la decisión de la Reserva Federal.
Hay que estar atentos.
3:30 | Dos acciones para tener cuidado
Volvamos para Argentina nuevamente.
La incertidumbre que ha generado la posibilidad de que la Provincia de Buenos Aire entre en cesación de pago alimentó la corrección de los bonos soberanos y la consecuente suba del riesgo país. Pero la renta variable no ha quedado exenta del malhumor de los inversores y el S&P Merval volvió a terreno negativo.
Más allá de que la mayoría de las acciones locales tienen valuaciones extremadamente atractivas, el contexto (y flujo) mata fundamentos. Y como siempre te digo, cuando la política está en el medio, todo es cuesta arriba para el sector privado.
Tal es el caso de las autopistas.
El gobierno anunció la intención de revisar las concesiones de los accesos Norte y Oeste, aludiendo que las empresas han tenido grandes ganancias durante la gestión anterior y no han invertido el dinero en infraestructura.
Esto ineludiblemente generará ruido en compañías como Autopistas del Sol (AUSO) y Grupo Concesionario Oeste (OEST).
Sería muy cauteloso con estas acciones en este momento.
4:10 | Cuanto más baja, más compra
Sigamos hablando de acciones argentinas.
Como viene sucediendo desde hace un tiempo, las compañías de propiedad de Marcelo Mindlin siguen aprovechando la volatilidad del mercado para recomprar acciones propias a buenos precios. Defender el valor de sus acciones es una buena señal que le brinda el Management al inversor.
Hoy se informaron nuevas operaciones de recompras de estas dos energéticas.
Por un lado, Pampa Energía (PAMP) informó la adquisición de 112.096 papeles a un precio de USD 14,036 por acción en la bolsa de Nueva York. Para ello desembolsó la suma de USD 1,57 millones.
Por otro lado, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) informó la adquisición de 132.000 papeles a un precio de USD 6,52 por acción en Estados Unidos. Para ello desembolsó la suma de USD 861.182.
Pese a sus esfuerzos, aun no logran sostener los precios.
Eso fue todo por hoy.
A tu lado en los mercados,
Diego Martínez Burzaco
Editor de Mercado en 5 Minutos |