El mercado volvió a castigar el consenso
Hasta ahora los índices de Wall Street vienen teniendo un excelente 2023. Impulsado por las compañías tecnológicas, el S&P 500 y el Nasdaq compuestos acumulan subas del 11% y 25%, respectivamente.
La curva de rendimientos negativa y los efectos de la dura política monetaria de los bancos centrales generaron altas expectativas de recesión. Muchos inversores quisieran anticiparse a la recesión vendiendo sus acciones el año pasado.
En octubre de 2022 el sentimiento negativo fue tan grande que hizo que una gran parte de los inversores estuviera temerosa esperando la baja de los índices tras haber liquidado sus acciones. El mercado “se vació” de vendedores, lo que hizo que las acciones dejaran de bajar. Luego, algunas noticias positivas hicieron que reaparecieran los compradores y generaran el fuerte rebote.
La caída no ocurrió y la gran mayoría de los inversores que la esperaba con dinero en mano fue castigada.
El mercado volvió a castigar el consenso.
Fuente: Megabolsa.com
Ya ocurrió el rebote. Y ahora, ¿qué podemos esperar?
Lo vemos a continuación.
Euforia desmedida
En el apartado anterior te contamos que muchos inversores vendieron sus acciones empujados por el miedo. El rebote de 2023 transformó esa emoción en una completamente opuesta.
De acuerdo al Índice del Miedo-Codicia de CNN (Fear and Greed Index), los inversores se muestran extremadamente codiciosos. El alto nivel de optimismo los está llevando a tomar posiciones muy riesgosas sin protección.
Fuente: CNN
Así como en octubre pasado el mercado se llenó de vendedores en un clima de pesimismo total, ahora está lleno de compradores codiciosos que están sumando acciones dejándose llevar por un exceso de confianza o el miedo a perderse de ganar (Fear of Missing Out, en inglés).
¡Cuidado! Una fuerte corrección, que castigue a este consenso comprador, podría suceder en cualquier momento.
Antes de adivinar, mira a tu alrededor
Sabemos que la economía es compleja y predecir su comportamiento no tiene mucho sentido.
Sin embargo, existen varias variables que nos pueden ayudar a evaluar la probabilidad de diferentes escenarios económicos.
En este momento, los inversores están preocupados por si la Reserva Federal de Estados Unidos detendrá o continuará incrementando las tasas de interés.
Si observamos lo que están haciendo otros bancos centrales en el mundo, no parece probable que haya una pausa, ya que la principal preocupación es la inflación.
Fuente: JP Morgan
Recientemente, el Banco de Canadá elevó su tasa de interés de referencia al 4,75%, el nivel más alto en 22 años, después de haber pausado las subidas hace solo tres meses.
El Banco de la Reserva Federal de Australia también incrementó su tasa de interés de referencia al 4,10% para combatir una inflación que ronda el 7% anual.
A pesar de las expectativas de una pausa, esto no ocurrió.
Teniendo esto en cuenta, no subestimes la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumente las tasas de interés en un cuarto de punto la próxima semana.
La burbuja se va agrandando
Si consideramos el riesgo de invertir en acciones de compañías endeudadas o con problemas, tiene sentido que los inversores opten por adquirir negocios de alta calidad, con fundamentos sólidos y buenas perspectivas de crecimiento.
De hecho, las veinte principales acciones del S&P500 representan el 29% del peso del índice, pero generan el 95% de su rendimiento.
Apple, Inc. (AAPL) y Microsoft Corporation (MSFT), por sí solas, impulsan casi el 25% de las ganancias del índice este año.
Además, mientras el S&P500 subió un 12% desde enero hasta la fecha actual, siete compañías acumulan un rendimiento conjunto del 54%.
En contraste, las otras 493 compañías restantes del S&P500 sólo experimentaron un aumento del 2%.
JP Morgan realizó una consulta a sus clientes sobre si las compañías más sólidas del índice, especialmente aquellas asociadas a la inteligencia artificial, están inmersas en una burbuja.
La respuesta fue contundente: el 63% de las personas cree que hay una burbuja en este sector.
Solo el tiempo revelará si esta burbuja se pincha o no.
Fuente: JP Morgan
Esto es todo por ahora.
Que tengas buena semana.
Bruno Perinelli
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