Por qué invertir en small caps

La discrepancia entre la solidez que muestra la economía estadounidense y la constante amenaza de una inminente recesión es una de las cuestiones más intrigantes en la actualidad.

En el resumen de hoy te explicamos un poco por qué ocurre esto y qué datos conviene analizar para entender la situación real del país y lo que puede esperar esa economía en el futuro.

Además, venimos analizando el potencial del mercado de small caps (empresas de pequeña capitalización) y concluimos que es una inversión que vas a querer hacer, considerando las posibles ganancias que otorgarán en el largo plazo.

Esto y más, a continuación.

Ventas minoristas: ¿cambio de tendencia?

Uno de los indicadores fundamentales que arroja luz sobre la salud de la actividad económica de un país es el vinculado a la evolución de las ventas minoristas.

En términos simples, este indicador revela la dinámica de compras por parte de los consumidores y la demanda en la economía en general.

El aumento de las ventas minoristas indica un mayor gasto por parte de los consumidores, lo que a su vez impulsa la producción, fomenta la creación de empleos y contribuye al crecimiento económico.

Por el contrario, la disminución en las ventas minoristas podría ser una señal reveladora de problemas económicos, tales como una desaceleración o incluso una recesión.

En Estados Unidos, la tasa de crecimiento de las ventas minoristas venía desacelerándose desde los últimos meses de 2021, lo que generaba cierta incertidumbre.

No obstante, parece que, desde agosto de este año, el sector comenzó a fortalecerse.

Fuente: Trading Economics

En este contexto, el informe semanal más reciente sobre las ventas minoristas, elaborado por Johnson Redbook, puso de manifiesto un incremento interanual del 2,9% en los últimos 7 días.

A pesar de los desafíos que enfrenta el sector ante las condiciones crediticias más rigurosas, la resistencia que el consumidor minorista está demostrando es más que destacable.

El hecho de que los consumidores estén dispuestos a gastar de manera más activa podría tener un impacto positivo en el crecimiento económico general, pero no debemos perder de vista la disminución del exceso de ahorro.

La deuda que no para de crecer

Cuando buscamos alejarnos de las dinámicas de corto plazo y enfocarnos en cuestiones más estructurales y de largo alcance, resulta esencial analizar de cerca la evolución de la deuda de un país en función del tamaño de su economía.

Esta relación en particular hace referencia a la proporción entre la deuda acumulada de un país y su Producto Interno Bruto (PIB), que representa el valor total de bienes y servicios producidos en la economía a lo largo de un período específico.

Dicha relación es un indicador clave para evaluar la salud financiera de una nación y su capacidad para manejar su deuda de manera efectiva.

Aunque no toda relación deuda/PIB alta resulta negativa, puede acarrear consecuencias adversas cuando llega a niveles insostenibles.

Entre las implicaciones desfavorables que puede acarrear se encuentran el aumento de la presión sobre los recursos fiscales gubernamentales, la ampliación de la carga de la deuda debido a mayores pagos de intereses, la restricción de la capacidad del gobierno para implementar políticas fiscales en respuesta a crisis económicas, el incremento del riesgo de impago de la deuda y la disminución de los recursos dirigidos a impulsar el crecimiento económico.

Para dimensionar esta problemática, resulta relevante observar cómo la dinámica en Estados Unidos ha ido empeorando a lo largo del tiempo.

Fuente: BofA

En la década de 2000, la deuda del Gobierno estadounidense equivalía al 50% del Producto Interno Bruto, colocando a Estados Unidos entre los cinco países con la relación deuda/PIB más baja.

No obstante, en la actualidad, esta relación creció hasta alcanzar el 130%, y se estima que para el año 2050, podría ascender incluso al 225%.

Esta escalada en la relación deuda/PIB plantea interrogantes sustanciales sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas y la habilidad del país para manejar eficazmente su deuda a largo plazo.

La búsqueda de un equilibrio entre el manejo de la deuda y el fomento del crecimiento económico emerge como una prioridad crítica para salvaguardar la estabilidad financiera del país en el futuro.

Small Caps: el potencial amerita el riesgo

Desde hace varios meses, estamos explorando el fabuloso universo de las empresas de pequeña capitalización.

Si bien invertir en compañías de menor envergadura suele estar asociado a un grado mayor de riesgo en comparación con las grandes corporaciones, la actual coyuntura nos insta a buscar oportunidades valiosas en este ámbito.

El índice S&P500, que engloba a las 500 empresas con la mayor capitalización en Estados Unidos, se encuentra cotizando a 25 veces sus ganancias, una cifra que revela un múltiplo exigente en contraste con sus métricas históricas.

Numerosas razones impulsaron a los inversores a fortalecer sus carteras con acciones de las más grandes empresas globales.

Además, la irrupción de la inteligencia artificial pudo influir en esta dinámica.

Sin embargo, al examinar la valoración actual del índice S&P 600 Small Caps , que comprende un conjunto de 600 compañías de pequeña capitalización, emerge una perspectiva notablemente atractiva: tan solo 13,5 veces sus beneficios.

Fuente: Yardeni Research

En este contexto, consideramos que muchas veces se subestima el potencial de las empresas de menor tamaño como protagonistas clave en la inminente transformación impulsada por la inteligencia artificial en el futuro.

De hecho, elaboramos un informe especial que aborda cómo una empresa de pequeña capitalización de origen israelí podría perfilarse como uno de los tesoros escondidos en el ámbito de la inteligencia artificial, brindando significativos rendimientos a quienes opten por invertir en ella en la actualidad.

En esta presentación, puedes ver más detalles sobre la misma.

¿Por qué prestarles atención?

Cuando las empresas de gran capitalización acaparan toda la atención de los inversores, explorar otros segmentos del mercado puede ser una decisión muy astuta.

En otras palabras, cuando las valuaciones de las principales empresas de Wall Street se encuentran en niveles excesivamente elevados, un inversor inteligente busca oportunidades en compañías de menor envergadura.

En última instancia, el impulso de rendimientos a largo plazo proviene de identificar y adquirir buenos negocios a precios razonables.

En la actualidad, nos llama la atención que la valoración de las empresas de pequeña capitalización, medida a través del índice S&P 600 Small Caps, se sitúe en un modesto múltiplo de 13,5 veces respecto a sus ganancias.

Fuente: The Daily Shot

Este múltiplo de valoración no solo resulta atractivo en comparación con la valoración promedio histórica de dicho índice, sino también en términos relativos.

Hoy, las compañías de pequeña capitalización se negocian, en comparación a todo el mercado estadounidense, con el mayor descuento de las últimas dos décadas.

Sólido y robusto: la peor noticia

Una de las cuestiones más intrigantes en la actualidad, es la discrepancia entre la solidez que muestra la economía estadounidense y la constante amenaza de una inminente recesión.

Para abordar este asunto de manera accesible y directa, consideremos el estado del mercado laboral en los Estados Unidos.

Resulta alentador constatar que el mercado laboral sigue manteniendo su robustez, lo cual adquiere un valor aún mayor al contrastar con las expectativas originales, incluso aquellas proyectadas por la propia Reserva Federal.

En sus pronósticos, la Reserva Federal había anticipado un equilibrio más ajustado entre la oferta y la demanda de empleo.

Sin embargo, la realidad pone de manifiesto que el desempleo se mantiene en niveles históricamente bajos, situándose en el 3,5%.

El jueves, el Departamento de Trabajo de los Estados Unidos informó que durante la última semana se registraron solo 230.000 nuevas solicitudes de subsidios por desempleo.

Esta situación se explica debido a la naturaleza retrasada de los indicadores del mercado laboral.

En otras palabras, cuanto más sólida y baja es la tasa de desempleo, mayor es la probabilidad de un cambio en el ciclo económico.

A lo largo de la historia, las recesiones solían comenzar una vez que los niveles de empleo alcanzaban su punto más bajo.

Fuente: YCharts

Esto es todo por hoy.

Que tengas una buena semana.

Bruno Perinelli