Small Caps: rendimientos potenciales de dos dígitos

Hoy deseo desmantelar el mito arraigado de que las compañías de pequeña capitalización son malas inversiones.

Las empresas de pequeña capitalización, más conocidas como Small Caps, son empresas con un valor de mercado relativamente inferior en comparación con las grandes corporaciones.

Sin embargo, asociar su tamaño con un juicio inmediato sobre su valía como inversiones sería un error.

En el mundo empresarial, su tamaño no dicta necesariamente su potencial.

Acorde a las definiciones, las small caps son aquellas compañías que tienen una capitalización bursátil que oscila entre 250 y 2.000 millones de dólares, como te conté en la columna de la semana pasada.

Esta categorización se basa en parámetros que, aunque son útiles para agrupar y comprender las dimensiones de las empresas, no deben ser el único criterio de evaluación al considerar inversiones.

La capitalización de mercado no es el único indicador de éxito o potencial de crecimiento.

Muchas de las empresas más reconocidas y valiosas de la actualidad comenzaron como compañías de pequeña capitalización y, a lo largo del tiempo, demostraron su capacidad para innovar, expandirse y convertirse en líderes de mercado.

Por lo tanto, no debemos caer en la trampa de juzgar a las small caps exclusivamente por su tamaño.

En este sentido, es importarte analizar factores determinantes como la industria en la que operan, su estrategia empresarial, su equipo de gestión y su historial de rendimiento.

Imagina estas empresas como plantas jóvenes en un bosque lleno de gigantes.

Aunque son pequeñas, tienen un enorme potencial de crecimiento.

Lo cierto es que, si encuentras una joya en crecimiento entre estas empresas pequeñas, podrías disfrutar de rendimientos sorprendentes a largo plazo.

Estas empresas suelen tener más espacio para crecer que las grandes corporaciones establecidas.

Allí es donde se suelen encontrar oportunidades emocionantes y únicas que la mayoría de los inversores pasan por alto.

Por supuesto, hay riesgos.

Estas compañías pueden ser más volátiles y riesgosas que las grandes empresas.

Es como un emocionante paseo en montaña rusa, con subidas y bajadas intensas.

Pero con un buen análisis y una diversificación adecuada, puedes reducir los riesgos y estar listo para cosechar las recompensas de inversiones exitosas.

Cohu al descubierto: ingresos sólidos, futuro brillante

Cuando abordamos la industria de los semiconductores, es natural que se nos vengan a la mente gigantes como Taiwan Semiconductor (TSM), NVIDIA Corporation (NVDA) o ASML Holding N.V. (ASML).

Estas son, sin duda, compañías deslumbrantes y líderes en este campo.

Sin embargo, es un error pensar que las pequeñas empresas relacionadas con este sector son peores inversiones que las anteriores.

A pesar de su tamaño más reducido, las pequeñas compañías en el ámbito de los semiconductores tienen la capacidad de desempeñar un papel significativo y, a menudo, ofrecen oportunidades interesantes para los inversores.

Históricamente, hemos visto cómo algunas de las grandes empresas de semiconductores de hoy comenzaron siendo pequeñas startups.

Por ejemplo, NVIDIA alguna vez fue una pequeña empresa que se centró en el diseño de tarjetas gráficas y ahora es un gigante en la industria con una capitalización bursátil de más de un billón de dólares.

Esta trayectoria de crecimiento evidencia cómo las pequeñas compañías pueden transformarse en líderes influyentes con el tiempo.

Cohu, Inc. (COHU), por ejemplo, es una compañía para admirar.

Está catalogada como una compañía de pequeña capitalización, ya que vale apenas 1.900 millones de dólares en el mercado.

Se trata de una empresa que provee soluciones ingeniosas para probar y asegurar la calidad de los chips semiconductores.

Fuente: Cohu

Dicho de otro modo, esta empresa genera ingresos al proporcionar equipos avanzados de prueba y ensamblaje para la industria de semiconductores.

Cohu alquila sus equipos de vanguardia a empresas tecnológicas, las cuales los emplean para garantizar la alta calidad de sus chips.

Cada vez que estos equipos se utilizan, Cohu obtiene beneficios.

Si examinamos algunas métricas financieras, podemos determinar que es un negocio sumamente rentable.

La empresa registra ingresos anuales de 800 millones de dólares, con un margen bruto del 47% y un margen operativo del 15%.

¡Nada mal y con márgenes similares a NVIDIA!

Además, presenta una posición financiera sólida al casi no tener deudas, ostentando una caja neta cercana a los 300 millones de dólares.

Fuente: TIKR

Este aspecto reviste gran importancia, especialmente dado que las compañías en etapas tempranas suelen requerir financiamiento sustancial.

La capacidad de Cohu para generar efectivo es envidiable.

Tanto es así, que genera una caja operativa superior a los 140 millones de dólares y tiene una conversión del 85% a flujo de caja libre.

Además, su enfoque en la asignación de capital resulta atractivo para los accionistas, ya que destina el 50% de su flujo de caja libre a la recompra de acciones propias.

Fuente: TIKR

Este enfoque de generación de valor, de ser sostenido en el tiempo, es una de las mejores formas de enriquecer a sus accionistas.

Cohu es una compañía con un retorno sobre el capital invertido superior al 10%.

En línea con las enseñanzas de Warren Buffett y Charlie Munger, cualquier negocio con un retorno sobre el capital invertido (ROIC) superior al 10% goza de una ventaja competitiva.

Y si analizamos el precio que tienen sus acciones en comparación con sus ganancias, vemos que la oportunidad está frente a nosotros.

Actualmente, Cohu cotiza a 20 veces sus beneficios anuales.

De acuerdo a las estimaciones de la propia compañía, se espera que sus beneficios crezcan a un ritmo promedio del 25% anual.

Si extrapolamos estos datos de manera simple, Cohu podría potencialmente generar más de 200 millones de dólares en ganancias para 2026, equivalente a 4,5 dólares por acción.

Esto supondría una relación de precio-beneficios de apenas 9 veces.

Considerando un enfoque conservador y aplicando un múltiplo de 15 veces beneficios, se podría estimar un valor intrínseco de 67,5 dólares por acción, lo que conlleva un potencial de apreciación superior al 60%.

Como verás, las compañías de pequeña capitalización también pueden ser excelentes oportunidades de inversión a largo plazo.

Solo debes ser estudioso, conocer bien el negocio y hacer tu propia valoración.

Eso es todo por hoy.

Diego Matianich