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Conoce la herramienta que cambiará tu forma de invertir

Descubre una herramienta esencial para evaluar la salud financiera empresarial. Este indicador predice la probabilidad de quiebra asignando puntajes entre 0 (riesgo) y 3 (solidez financiera). Con una precisión del 82% al 94%, el Z-Score de Altman es clave en el análisis financiero.

Hoy exploraremos una herramienta de análisis valiosa para evaluar la salud financiera de una empresa y determinar si existe un riesgo real de bancarrota.

¡Les presento al Z-Score de Altman!

Es un indicador que se utiliza para evaluar la probabilidad de quiebra de una empresa, especialmente en el sector manufacturero.

Se utiliza para predecir si una empresa tiene una alta probabilidad de volverse insolvente. Un Z-Score cercano a 0 sugiere que la empresa podría estar en camino a la quiebra, mientras que un puntaje más cercano a 3 indica una posición financiera sólida.

El modelo ha demostrado tener una precisión entre el 82% y el 94% en la predicción de quiebras.

¿Por qué es relevante abordar este indicador en particular ahora?

Nos encontramos en un momento peculiar, con un aumento significativo en las solicitudes de bancarrota.

Fuente: S&P Global
Para proporcionar algunos datos concretos:

●	En lo que va del año 2023, hemos registrado un total de 516 quiebras corporativas, lo que marca un aumento del 39% en comparación con el recuento total de 2022.

●	Este nivel de quiebras se asemeja al observado en 2020, cuando la economía mundial se vio afectada por el cierre generalizado a raíz de la pandemia.

●	Destacamos que este año se registró el recuento más alto de bancarrotas desde 2010.

●	Desde que la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas en marzo de 2020, las quiebras mensuales se duplicaron.

●	En septiembre, el número de quiebras corporativas alcanzó las 62, en comparación con las 25 registradas antes de los incrementos de tasas por parte de la Reserva Federal.

●	En el tercer trimestre del año se experimentaron un total de 182 quiebras corporativas.

¿Qué datos necesito para calcular el Z-Score?

Primero, debes identificar algunas partidas de los estados financieros de la compañía.

Ventas netas
EBIT
Activo Total
Pasivo Total
Ganancias Retenidas
Capital de Trabajo
Valor de mercado

Luego, debes calcular los ratios financieros que se incluyen en la fórmula (la veremos a continuación, pero queremos explicar el paso a paso).

❖	Ratio de liquidez: debes dividir el Capital de Trabajo sobre el Activo Total.

❖	Ratio de solvencia: debes dividir las ganancias Retenidas sobre el Activo Total.

❖	Ratio de rentabilidad: debes dividir el EBIT sobre el Activo Total.

❖	Ratio de apalancamiento: debes dividir el Valor de Mercado sobre el Pasivo Total.

❖	Ratio de actividad: debes dividir las Ventas netas sobre el Activo Total.

Ahora veamos la fórmula:

Z -score = 1,2 * RATIO DE LIQUIDEZ + 1,4 * RATIO DE SOLVENCIA + 3,3 * RATIO DE RENTABILIDAD + 0,6 * RATIO DE APALANCAMIENTO + 1,0 * RATIO DE ACTIVIDAD

Un ejemplo

Vamos a utilizar esta fórmula para calcular qué riesgo tiene la empresa Camtek ltd (CAMT) de entrar en bancarrota.

Fuente: Elaboración propia según estados financieros
Siguiendo paso por paso, llegamos a la conclusión de que el Z- Score de esta compañía es del 7,45%.

¿Cómo interpretar el resultado?

Según la fórmula original, se interpreta de la siguiente manera…

Z-Score superior a 3

Indica que la empresa tiene baja probabilidad de entrar en bancarrota en el corto plazo. Se considera que la empresa está financieramente saludable.

Z-Score entre 1,8 y 3

La interpretación es más ambigua en este rango. La empresa podría estar en una zona de advertencia, lo que significa que se necesita un análisis más detenido de su situación financiera.

Z-Score inferior a 1,8

Indica un mayor riesgo de bancarrota. En este caso, se sugiere una revisión cuidadosa de la salud financiera de la empresa, ya que puede enfrentar desafíos financieros significativos.

Entonces, Camtek no enfrenta ningún riesgo de bancarrota en este momento.

¡Pero hay más!

Ahora que ya saben para qué sirve y cómo calcularlo, vamos a simplificarlo.

Existe una calculadora online para hacer el cálculo más rápido.

Lo único que deben hacer, es darle a esa calculadora los datos correctos de los estados financieros.

Este es el link: https://www.investingcalculator.org/investment/altman-z-score-calculator/

Si hacemos una comprobación con nuestro cálculo manual (en Excel), vemos que llegamos al mismo resultado: 7,45.

¡Espero que esta herramienta te sea de mucha utilidad y puedas utilizarla cada vez que quieras!

Más aún, cuando quieras invertir en una compañía poco conocida y tengas dudas sobre el riesgo de caer en bancarrota.

Esto fue todo por ahora.

¡Te dejo un saludo!

Diego Matianich

Diego Matianich es economista, con más de 15 años de trayectoria analizando la economía global y los mercados financieros. Tiene un posgrado en Value Investing y una especialización en Fusiones y Adquisiciones, propone inversiones capaces de ofrecer el equilibrio perfecto entre seguridad y rendimientos atractivos. Colabora con notas de opinión en periódicos especializados en Argentina y se desempeña como jefe de Research en Inversor Global, con la misión de sumar valor agregado a los distintos servicios de suscripción de la compañía