¿Estamos a punto de romper una tendencia del mercado de acciones?

Si bien no hay garantías en el mundo de las inversiones, es inteligente estar “dentro del mercado” cuando la mayoría de los indicadores apuntan a que tendremos precios más altos en el futuro cercano.

¡Y finalmente dejamos atrás septiembre!

Desde 1950, el noveno mes del año ha sido históricamente el peor para el promedio industrial Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite.

Si miramos hacia atrás y retrocedemos casi un siglo hasta enero de 1928, septiembre es el único mes en el que el S&P 500 ha promediado un retorno negativo.

Mira este gráfico, que hemos llamado “el lamento de septiembre”:

¿Por qué ha sido septiembre un mes históricamente malo para el mercado?

Probablemente hay varias razones. Primero, los gestores de carteras – especialmente aquellos que administran grandes fondos mutuos y fondos de pensiones – regresan del descanso del Día del Trabajo en Estados Unidos y rebalancean sus portafolios. Si el mercado de valores ha registrado ganancias en lo que va del año, a menudo venden acciones para regresar a alguna nueva combinación estratégica de acciones y bonos de cara a la recta final del año.

Además, a medida que se acerca el cierre del ejercicio fiscal, algunos inversores deciden vender acciones que han tenido pérdidas para registrar esas pérdidas de en el año fiscal que termina en septiembre, lo que les permitirá compensar ganancias de capital en otros lugares. Es una estrategia inteligente para evitar impuestos, pero estas ventas naturalmente empujan los índices del mercado hacia abajo.

Las tendencias estacionales también pueden contribuir al efecto de septiembre. A medida que el verano llega a su fin, el optimismo que lo acompaña también disminuye, lo que puede cambiar el sentimiento de algunos inversores. Y, cuando los niños regresan a la escuela y las familias a sus rutinas, el gasto discrecional del consumidor cae, lo que lleva a prever una menor rentabilidad corporativa y, con ello, precios más bajos de las acciones.

Rompiendo una Tendencia

Pero este año podría ser diferente.

Este año el índice S&P 500 terminó septiembre con una suba del 1,9% en el mes, siendo seguido de forma similar por que el Dow y el Nasdaq.

Ahora, el mes no empezó de esa manera, claro está. El mercado cayó más del 4% en los primeros días, en parte debido a un informe de empleo de agosto peor de lo esperado el 6 de septiembre por la mañana.

Pero hemos visto fuertes ganancias desde entonces, con el S&P 500 subiendo casi un 6% en las semanas siguientes.

Sin duda, el recorte de medio punto de la tasa de interés de la Reserva Federal – y la anticipación del mercado de ello – han ayudado.

Pero hay más que eso. Recuerda que las ganancias de las empresas (el principal motor de los precios de las acciones en el mediano y largo plazo) se espera que crezcan a una tasa de dos dígitos este año y el próximo.

Además, la inflación ha vuelto a la normalidad. El indicador favorito de la Fed sobre la inflación – el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) – cayó a una tasa anual del 1,7% en los tres meses que terminaron en julio. Esto está por debajo del objetivo del 2% de la Fed.

Con esta moderación en los aumentos de precios, la Fed está cambiando su atención hacia el mercado laboral. Recuerda que la Fed tiene un doble mandato: precios estables y pleno empleo.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas creen que finalmente han logrado la estabilidad de los precios. Así que ahora quieren evitar un aumento del desempleo, ya que la tasa de desocupación hoy es medio punto más alta que a principios de 2024, lo que preocupa ligeramente a los funcionarios de la Fed.

Es por eso que la Fed probablemente siga bajando su tasa objetivo hasta encontrar la tasa neutral, es decir, la tasa de interés óptima que ni acelera ni frena el crecimiento económico. Actualmente, se cree que esa tasa ronda el 3% o un poco menos. Esto podría significar hasta 2 puntos porcentuales más de recortes durante los próximos 12 meses.

Eso ciertamente estimularía la economía y quizás permitiría que el mercado de la vivienda se recupere tras un par de años difíciles debido a los altos precios de las viviendas, la falta de oferta y los altos costos de financiación.

Y dado que el sector de la vivienda es una parte tan importante de la economía – aproximadamente una quinta parte de la actividad está vinculada a él – eso sería excelente para las acciones.

Qué esperar

Dicho todo esto, los inversores inteligentes deberían estar optimistas respecto de la economía y el mercado en este momento, sin importar cómo termine septiembre.

Si bien no hay garantías en el mundo de las inversiones, es inteligente estar “dentro del mercado” cuando la mayoría de los indicadores apuntan a que tendremos precios más altos en el futuro cercano.

Matt Benjamin
Para Inversor Global