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0:30 | Desplegando toda la artillería
Cuando la economía no anda bien, los bancos centrales aparecen como los grandes salvadores. Si falta dinero, ellos tienen el poder para crearlo. Lo pueden hacer de dos formas.
La primera forma de crear dinero es a partir de la compra de títulos de deuda en el mercado secundario. Es lo que hace habitualmente la Reserva Federal de los Estados Unidos: crea dinero a través de sus programas de flexibilización cuantitativa (quantitative easing o QE, por sus siglas en inglés).
La segunda forma es financiando las entidades financieras con subastas de liquidez. El Banco Central Europeo es el mejor ejemplo. Actualmente, está creando dinero a través de lo que se conoce como operaciones de refinanciación a largo plazo (long term refinancing operations o LTRO, por sus siglas en inglés).
Y todo indica que el Banco Central Europeo continuará con esta práctica. Christine Lagarde lo anticipó hace diez días: la economía de la eurozona necesita un último paquete de estímulos. ¡Y vaya estímulo! La institución está inyectando EUR 1,3 billones para salvaguardar al sistema financiero. ¡Un monto jamás visto en sus operaciones de refinanciación!
Analicemos esto desde dos aristas.
Las medidas de este tipo tienen un efecto positivo a corto plazo, pero puede ser algo contraproducente en el futuro. En lo inmediato, permite mejorar la liquidez de los bancos para que presten más dinero. Es una herramienta indispensable para superar una crisis y mantener el sistema financiero a salvo.
El problema es el impacto en el futuro. El dinero barato fomenta las burbujas financieras y no el crecimiento real de la economía. Si miramos hacia atrás, esto fue lo que originó la famosa crisis financiera de 1929. Por lo visto, el mundo está corriendo por el mismo sendero y podría tornarse muy peligroso.
De todo esto y de mucho más, hablaré en la próxima EFI WEEK. Voy a participar en un panel con Miguel Boggiano y con Alejandro Bianchi el 24/06 a las 17 h y daré un workshop el 23/06 a las 17 h. Me gustaría que estés presente. Podés registrarte de forma gratuita acá.
1:20 | La única verdad es la realidad
Pese a que el mundo busca abrir la economía rápidamente, los datos siguen mostrando números alarmantes. No solo en Europa, también en Estados Unidos. Hoy se conocieron los datos de empleo. En la última semana, se registraron 1,56 millones de solicitudes del subsidio por desempleo. Si bien la tendencia va en descenso, desde que empezó la pandemia se perdieron más de 46 millones de puestos de trabajo en Estados Unidos.
Esto explica por qué la Reserva Federal espera que la economía estadounidense se recupere por completo recién en 2022. Lo más probable es que la expansión monetaria persista por un tiempo. ¿Será suficiente? No podemos saberlo. Sin embargo, como te dije antes, mantener los estímulos durante mucho tiempo puede terminar en un problema mayor.
| 2:10 | Una petrolera que busca sanearse
Dejemos de lado las economías avanzadas y hablemos del tercer mundo. Como te conté en entregas anteriores, Brasil genera todo un interrogante. Más allá de la debacle sanitaria, su economía se está desacelerando. Sin embargo, los inversores se muestran algo optimistas con las principales compañías del país.
Una de ellas es Petróleo Brasileiro (NYSE: PBR). La petrolera viene trabajando desde hace años en un ambicioso plan financiero para sanear su negocio. En este sentido, hay dos novedades que pueden tener un impacto positivo en las expectativas de esta compañía.
La primera tiene que ver con las desinversiones de capital. La petrolera acaba de iniciar el proceso de venta de su participación en siete concesiones de campos en el estado de Alagoas. La segunda está relacionada con su política de precios internos. La compañía acaba de anunciar un incremento de precios en sus refinerías: el diésel un 8% y la gasolina un 5%.
Lo anterior está alineado a un solo objetivo: incrementar la posición de caja para disminuir la carga de deuda. Es una compañía que no deja de ser riesgosa, pero con un alto potencial de recuperación.
3:50 | Un gigante en serios problemas
Lamentablemente, no es posible desvincular lo que sucede en el mercado de la pandemia. Las compañías de cruceros se ubican entre los grandes perdedores de la crisis. No solo porque este tipo de actividades han sido suspendidas, sino también por algo lógico: ¿quién viajará en un crucero de aquí en adelante? Este es el verdadero problema para esta industria. Es una demanda a la que llevará años recuperarse del todo.
El operador de cruceros más grande del mundo es Carnival Corporation (NYSE: CCL). El deterioro de sus ingresos ha sido fenomenal en lo que va del año. En el segundo trimestre del año perdió USD 2.382 millones o USD 3,30 por acción. Lo más preocupante para la compañía es que no tiene la certeza de cuándo se reanudarán las actividades. En consecuencia, tampoco puede dar un pronóstico de ganancias.
Es un negocio al que le costará recuperarse, lo que explica cómo se han deteriorado sus acciones en el mercado. Para un inversor a largo plazo con perfil agresivo, puede ser una apuesta interesante. Sin embargo, un inversor conservador debería alejarse de esta acción.
4:15 | Tu opinión es muy importante
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Eso fue todo por hoy.
A tu lado en los mercados,
Diego Martínez Burzaco
Para Mercado en 5 Minutos
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