Los bancos centrales impulsarán al oro

Esta es una oportunidad única en la vida para sacarle la delantera a los bancos centrales y adquirir tu propio oro a precios atractivos, antes de que el papel moneda comience su descenso en picada.

Por Jim Rickards

El oro como un activo resulta confuso para la mayoría de los inversores. Incluso los traders más sofisticados están acostumbrados a que los “expertos” ridiculicen al oro como una “roca brillante”, o que haya burlas hacia analistas serios del mercado del metal dorado.

Ahora bien, ya que soy un analista de oro, me acostumbré a esto hace mucho tiempo. Aun así, es desconcertante ver cómo tanta gente no toma en serio al metal, tratándolo como si fuera un commodity más, como la soja.

Las explicaciones tras esta actitud son fáciles de entender. Las élites económicas, así como los economistas académicos, controlan los bancos centrales. Los bancos centrales, a su vez, controlan lo que hoy consideramos “dinero” (dólares, euros, yenes y otras divisas fuertes).

Quienes manejan la oferta monetaria pueden controlar indirectamente las economías y el destino de las naciones simplemente decidiendo cuándo y cuánto flexibilizar o endurecer las condiciones crediticias, y cuándo favorecer (o desfavorecer) ciertos tipos de préstamos.

Si relajas las condiciones crediticias en un entorno difícil, ayudarás a las instituciones favorecidas (principalmente bancos) a sobrellevar la tormenta. Si, al contrario, endureces las condiciones en condiciones difíciles, está prácticamente garantizado que algunos negocios, bancos e incluso países quedarán en bancarrota.

Este enorme poder se basa únicamente en el dinero, y éste es controlado por los bancos centrales. Sin embargo, para que todo esto funcione hace falta algo: monopolio en la emisión de dinero.

Siempre y cuando los inversores y las instituciones se vean forzados a usar un sistema basado en el dólar, el control de esta divisa equivale al control de esas instituciones. Al momento que otra forma de dinero compite con el dólar (o el euro, yen, etc.) como reserva de valor y medio de cambio, el control de las élites desaparece.

Y es por eso que desprecian y marginan al oro. Es muy fácil demostrar por qué el metal es una mejor forma de dinero, por qué es más confiable que el dinero del banco central en lo que refiere a preservación de riqueza y por qué es una amenaza para el monopolio de las élites.

Ahora bien, el oro no solo es una forma de dinero superior, sino que tampoco está bajo el control de ningún banco central o grupo de individuos. Sí, las mineras controlan la producción nueva, pero lo cierto es que esta industria solo controla alrededor del 1,8% de todo el metal dorado en la superficie.

El valor del metal no está determinado por la nueva producción, sino por el suministro en la superficie, que es de 190.000 toneladas métricas. La mayor parte de ese suministro es propiedad de los bancos centrales y los ministerios de finanzas (alrededor de 34.000 toneladas métricas) y, si ese no es el caso, se mantiene en privado, ya sea como joyas (“riqueza vestible”) o en monedas y lingotes.

El suministro disponible para el trading diario y la inversión es solo una pequeña fracción de la oferta total. El oro es valioso y es una forma poderosa de dinero, pero no está bajo el control de ninguna institución o grupo de instituciones.

Claramente, esto hace del metal una amenaza para el monopolio monetario de los bancos centrales. No puedes hacer que el oro desaparezca (es demasiado valioso) y sería casi imposible confiscarlo (a pesar de los numerosos rumores que apuntan a eso a futuro).

Si el metal dorado es una amenaza para el dinero del banco central y no se puede hacer que desaparezca, entonces lo mejor que pueden hacer es desacreditarlo. Es por eso que los banqueros y las élites le danta importancia a crear una narrativa simple de entender que le enseñe al inversor promedio que el oro no sirve para nada.

Ahora bien, en concreto, su historia va así:

“No hay suficiente oro en el mundo para dar soporte al comercio”. Falso: siempre hay suficiente oro, es solo una cuestión de precio. Si elevas los precios, la misma cantidad de oro respaldará una mayor cantidad de transacciones.

“La oferta de oro no puede expandirse lo suficientemente rápido como para mantenerse al día con el crecimiento económico”. Falso: están confundiendo la oferta oficial con la oferta total. Los bancos centrales siempre pueden expandir la oferta oficial imprimiendo dinero y comprando oro de manos privadas. Eso expande la oferta monetaria y da soporte la expansión económica.

“El oro causa crisis financieras y desplomes en la Bolsa”. Falso: hubo crisis y desplomes con el patrón oro, pero también los ha habido sin éste. Los pánicos y accidentes no son causados (ni solucionados) por el oro. En cambio, son el producto de pérdida de confianza en los bancos, el papel moneda o la economía como un todo. No hay correlación entre el oro y las crisis financieras.

“El oro causó y prolongó la Gran Depresión”. Falso: incluso Milton Friedman y Ben Bernanke, este último ex presidente de la Fed, han escrito que la Gran Depresión fue causada por la Reserva Federal. Durante la Gran Depresión, la oferta monetaria base podía representar hasta el 250% del valor de mercado del oro oficial. Sin embargo, la oferta monetaria real nunca excedió el 100% del valor del oro. En otras palabras, la Fed podría haber más que duplicado la oferta monetaria incluso con un patrón oro. Pero no lo hizo. Ese es un fracaso de la Fed, no del oro.

Y como estos hay muchos ejemplos más. Hay una narrativa bien estructurada sobre por qué el oro no es dinero. Pero no son más que mentiras vacías. Lo que ocurre, es que los ciudadanos comunes creen lo que dicen los economistas de élite (generalmente una mala idea) o no conocen tanta historia económica como para llevarle la contraria a los “expertos” (además, es casi imposible aprender de la historia ya que la han removido de los programas académicos).

En síntesis: las élites saben que el oro podría ser una forma de dinero perfectamente viable. La razón por la que no lo quieren es porque diluye su poder monopólico sobre el dinero fiat y, por lo tanto, contrae su alance político sobre las personas y naciones.

Para marginar al oro, crearon una narrativa falsa sobre por qué no funciona como forma dinero. La mayoría o adhirió a esta idea o simplemente no sabía lo suficiente como para desafiarla. Por lo tanto, esta historia falsa gana al final del día.

Ahora bien, si el oro es viable como una forma de dinero, ¿qué conclusiones sobre el futuro del mercado podemos sacar de las fluctuaciones actuales en sus precios y sus fundamentos?

En este momento, mis modelos predictivos me dicen que el metal está a punto de perforar el actual rango de trading en el que está atrapado.

Como ocurre en el análisis técnico, el término “perforar” puede significar precios mucho más altos o más bajos. Si analizamos los fundamentos, sin embargo, la respuesta es clara: podemos esperar un breakout al alza. Esta puede ser la última oportunidad para comprar oro por debajo de los USD 2.000 por onza. Me explico…

Durante los últimos tres meses, el oro ha estado cotizando en un rango entre USD 1.685 y USD 1.790 por onza (hoy cotiza a alrededor de USD 1.770).

Durante la mayor parte de esos tres meses, el metal se mantuvo en una banda bastante estrecha

Cuando el rango de trading de un activo volátil se reduce en esa medida, es una señal de que el activo está listo para un breakout técnico importante. La pregunta es: ¿hacia arriba o hacia abajo?

Pero como dije, con el análisis fundamental podremos encontrar la respuesta. (El análisis técnico es rico en datos y es útil para detectar patrones, pero tiene un bajo poder analítico predictivo.)

Uno de los factores fundamentales del oro más importantes, y es algo que apunta a una tendencia alcista, lo podremos encontrar en el siguiente gráfico. Se trata de las cifras totales de compras de lingotes de oro de los bancos centrales desde 2017 a 2020 (cada año se muestra como una línea separada medida en toneladas métricas en la escala izquierda).

Compras de oro de los bancos centrales (en toneladas métricas) desde 2017 a 2020.

El gráfico deja en evidencia compras significativas de oro. Con alrededor de 500 toneladas métricas, 2019 está a la delantera de 2017 y 2018.

El gráfico también muestra más de 150 toneladas métricas de compras de oro hasta abril de 2020, lo que pone a este año en camino a las 450 toneladas métricas si las tendencias actuales se mantienen.

Por supuesto, el resultado real podría ser mayor o menor. Las compras acumuladas de la Reserva Federal desde enero de 2017 hasta abril de 2020 son de aproximadamente 2.050 toneladas métricas.

De hecho, en 2010 las entidades bancarias centrales pasaron de ser vendedores netos a compradores netos de oro, tendencia que se ha mantenido desde entonces. Los principales compradores son Rusia y China, pero Irán, Turquía, Kazajstán, México y Vietnam también han realizado adquisiciones significativas de metal.

Mi punto es el siguiente: los bancos centrales tienen el monopolio del dinero que emiten. El oro es competencia directa de este dinero y, como resultado, la mayoría de las instituciones centrales preferirían que se descarte el metal por completo. Sin embargo, en conjunto, los bancos centrales son grandes compradores de oro.

En términos prácticos, el comportamiento de los bancos centrales es una señal clara de que están perdiendo confianza en su propio dinero y en el monopolio que tienen sobre éste. Se están preparando para el día en que la confianza en el dinero fiat desaparezca por completo. En ese contexto, el oro será la única forma de dinero que aceptará la gente.

Más allá de lo que digan, las imprentas de los bancos centrales le dan un voto de confianza al metal dorado. ¿Vas a ignorarlos?

Saludos.

Jim Rickards

Para Inversor Global

Esta columna fue publicada originalmente en El Inversor Diario, el newsletter gratuito de Inversor Global en el que escriben las mentes financieras más brillantes de Estados Unidos y América Latina.

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