Develamos una de nuestras “acciones secretas”

Septiembre es generalmente el peor mes del año para el mercado de valores. Pero parece que el 2024 podría ser la excepción.

Esto se debe a que menores tasas significan menores rendimientos en los bonos, y si los bonos rinden menos hay poco incentivo por ser conservador y un mayor estímulo para tomar riesgos.

Así que la decisión de recortes de la Fed de ayer fueron buenas noticias.

En especial teniendo en cuenta que las acciones tecnológicas de gran capitalización, que lideraron el mercado en el último año, han sufrido una corrección significativa en las últimas semanas.

Afortunadamente, no tenemos ninguna de ellas en nuestras carteras de inversión de la Membresía Acciones. Y aunque la perspectiva a largo plazo para el sector tecnológico sigue siendo excelente, estamos bien diversificados fuera de él.

Por eso hoy quiero hablarte de algo diferente.

Vamos a revisar a RH (NYSE: RH), la última incorporación a nuestra “Cartera Núcleo”.

Con sede en Corte Madera, California, y anteriormente conocida como Restoration Hardware, RH es un líder en el mercado de mobiliario de lujo.

La empresa ofrece una selección curada de muebles de alta calidad, iluminación, textiles y decoración, así como productos para exteriores y jardines.

A diferencia de los minoristas de muebles tradicionales, RH ha creado una marca aspiracional que pone énfasis en la innovación de diseño y la exclusividad.

Las galerías de la empresa, a menudo situadas en ubicaciones urbanas privilegiadas, no funcionan solo como espacios de venta, sino como entornos inmersivos que muestran el estilo de vida RH, promoviendo el compromiso del cliente y la lealtad a la marca.

RH planea expandir este ecosistema a nivel mundial. Esto aumentará su oportunidad de mercado a entre USD 7 y USD 10 billones, uno de los más grandes y valiosos atendidos por cualquier marca en el mundo de hoy.

Si lo pensamos, solo un 1% de participación en este mercado global representa una oportunidad de entre USD 70 y USD 100 mil millones.

A lo largo de los años, RH ha informado un impresionante crecimiento de sus ingresos, impulsado tanto por mayores ventas en mercados existentes como por una expansión estratégica en nuevas áreas.

Y la compañía ha mantenido márgenes de beneficio saludables gracias a su estrategia de precios premium y a una gestión eficiente de los costos.

El margen bruto de RH ha rondado consistentemente el 50%, significativamente más alto que el promedio de la industria, lo que destaca su capacidad para imponer precios premium a sus productos.

Además, la estrategia de RH de abrir nuevas galerías en áreas adineradas y expandir sus líneas de productos ha generado rendimientos sustanciales.

Y el programa de recompra de acciones de RH ha mejorado el valor para los accionistas al reducir el número de acciones en circulación y aumentar las ganancias por acción.

La industria del mobiliario de lujo tiene un potencial de crecimiento significativo en los próximos años, impulsada por varias tendencias clave:

• Aumento de la riqueza: El aumento global de la riqueza, particularmente entre los individuos de alto patrimonio neto, está impulsando la demanda de muebles de lujo. A medida que más consumidores buscan entornos domésticos de alta calidad y estéticamente agradables, RH está bien posicionada para capturar este mercado en crecimiento.
• Flexibilidad laboral: El trabajo remoto ha llegado para quedarse, lo que significa que muchas personas pasan más tiempo en sus hogares, impulsando aún más la demanda de mobiliario de lujo.
• Menor competencia: Un número creciente de marcas de muebles en línea ha cesado operaciones y ha cerrado. Han aprendido que es difícil vender muebles sin permitir que los clientes primero los vean, toquen y prueben (y devolver muebles pesados no es un trabajo de envío que alguien disfrute).

Encima de todo, RH ahora está expandiendo su oferta de productos para incluir muebles de lujo para exteriores, servicios de diseño interior a medida e incluso proyectos de hospitalidad como RH Guesthouse.

Estas iniciativas no solo diversifican las fuentes de ingresos de RH, sino que también refuerzan su imagen como proveedor de un estilo de vida integral.

Expansión global a toda máquina

Y en el mundo, los planes de expansión internacional de RH, particularmente en Europa y Asia, representan oportunidades de crecimiento significativas.

La incursión de la compañía en estos mercados debería acelerar el crecimiento de los ingresos, dado que la demanda de mobiliario de lujo es alta en estas regiones.

Ahora, a pesar de todos estos aspectos positivos, hay una gran oportunidad: las acciones de RH están lejos de sus máximos de hace dos años. ¿Por qué?

Al igual que muchas empresas, RH se vio afectada durante la pandemia por problemas en la cadena de suministro.

La alta inflación y los tipos de interés han sido un obstáculo para la mayoría de los minoristas, y RH no es la excepción.

Y la empresa no cumplió con las estimaciones de consenso de Wall Street durante los últimos tres trimestres.

Pero debemos mirar hacia adelante, no hacia atrás.

En mi caso, estimo que las ganancias por acción de RH se duplicarán entre este año y el próximo, pasando de USD 7,45 en 2024 a aproximadamente USD 15 en 2025.

Y la perspectiva a largo plazo es aún más emocionante, ya que RH tiene la intención de convertirse en “la primera plataforma de servicios de arquitectura, diseño de interiores y paisajismo de cara al consumidor del mundo”.

Hace unos meses, su presidente y CEO, Gary Friedman, compró acciones de la empresa por valor de USD 10 millones, adquiriendo 46.274 acciones a un precio promedio de USD 216,10.

Friedman no solo tiene esta participación en el juego. Ahora posee más de 18,4 millones de acciones, lo que es más de una cuarta parte de la empresa.

En una conferencia de resultados menos de dos semanas antes de comprar estas últimas acciones, dijo…

“[La empresa] está en proceso de liberar lo que creemos que es una marca RH exponencialmente más inspiradora y disruptiva, inclusiva de la transformación de producto más prolífica y la expansión de plataformas en la historia de nuestra industria”.

El hombre no carece de ambición. Y su participación multimillonaria muestra cuán seguro está de que tendrá éxito.

RH es una empresa infravalorada y de rápido crecimiento, con productos de alta calidad, una reputación impecable y los clientes más confiables del planeta: los más adinerados.

Buenas inversiones,

Alex Green