Cómo se origina una colisión financiera

La teoría de la complejidad explica a la perfección los motivos que dieron paso a las condiciones turbulentas en la Bolsa hoy y ésta te permite vislumbrar lo que vendrá a futuro.

Por Jim Rickards, desde Darien, Connecticut.

Querido lector,

En algún momento, los sistemas pasan de ser complicados (lo que ya de por sí es difícil de manejar) a ser complejos. La complejidad es más que un desafío porque abre la puerta a todo tipo de colapsos y eventos inesperados.

La dinámica de estos sucesos no puede reducirse a sus componentes. Es como si tomaran vida propia.

La teoría de la complejidad tiene cuatro pilares principales.

El primero es la diversidad de actores. Tienes que dar cuenta de todos los actores en el mercado. Cuando se considera el tamaño de los mercados mundiales, ese número es enorme, obviamente.

El segundo pilar es la interconexión. El mundo de hoy está interconectado de forma masiva a través de Internet, las redes sociales y otras formas de tecnología de las comunicaciones.

El tercer pilar de la teoría de la complejidad es la interacción. Los mercados interactúan a gran escala. Billones de dólares en transacciones financieras ocurren todos los días.

El cuarto pilar, y este es el más difícil de entender para las personas, es el comportamiento adaptativo. Esto significa que tu comportamiento afecta mi comportamiento y mi comportamiento afecta el tuyo. Eso a su vez afecta el comportamiento de otra persona, y así sucesivamente.

Si miras por la ventana y ves a personas envueltas en chaquetas gruesas, por ejemplo, probablemente no salgas con una camiseta. Aplicado a los mercados de capitales, el comportamiento adaptativo a veces se llama pastoreo o comportamiento de manada.

Imagínate una habitación con 100 personas. Si dos personas salieran repentinamente de la habitación, la mayoría probablemente no imite esta conducta. Pero si la mitad de la gente en la habitación salió corriendo repentinamente, la otra mitad probablemente haga lo mismo.

Es posible que no sepan por qué se fueron las primeras 50 personas, pero la segunda mitad simplemente asumirá que algo importante ha sucedido. Eso podría ser un incendio o una amenaza de bomba o algo por el estilo.

La clave es determinar el punto de inflexión que lleva a las personas a actuar. Dos personas huyendo no es suficiente. 50, ciertamente lo son. Pero, tal vez 20 personas que se van podrían desencadenar el pánico. O tal vez el número es 30 o 40. Simplemente no puedes estar seguro. Pero el punto es que 20 de cada 100 personas podrían dar lugar a una reacción en cadena.

Y así de fácil se puede desencadenar un colapso total de los mercados de capitales.

Comprender los cuatro pilares principales de la complejidad te brinda una ventana al funcionamiento interno de los mercados que los anticuados modelos de equilibrio de la Reserva Federal (Fed) no. Te dejan ver el mundo con mejores ojos.

La gente asume que si tuvieras un conocimiento perfecto de la economía (que nadie tiene), podrías sensatamente planificar una economía. Tendrías toda la información necesaria para determinar qué debería producirse y en qué cantidad.

Pero la teoría de la complejidad dice que incluso si tuvieras ese conocimiento perfecto no podrías predecir eventos financieros y económicos. Pueden aparecer aparentemente de la nada.

Por ejemplo, un día estuvo brillante y soleado en el Atlántico oriental en 2005. Luego se nubló de repente. Los vientos comenzaron a levantarse. Entonces se formó un huracán. Ese huracán arrasó con Nueva Orleans poco tiempo después.

Estoy hablando del huracán Katrina. Nunca podrías haber predicho que Nueva Orleans sería golpeada en ese brillante día soleado. Podrías mirar hacia atrás y documentarlo después. Parecería racional en retrospectiva. Pero en ese día soleado en el Atlántico oriental, simplemente no había forma de predecir que Nueva Orleans sería devastada.

Cualquier número de variables podría haber desviado la tormenta en algún momento del camino. Y no se pueden conocer de antemano, sin importar cuánta información tengas inicialmente.

Otro ejemplo es el incidente nuclear de Fukushima en Japón, hace unos años. Tenías una serie de sistemas complejos que se unían a la vez para producir un desastre.

Un terremoto subacuático provocó un tsunami que arrasó una planta de energía nuclear. Cada uno de estos son sistemas altamente complejos: placas tectónicas, hidrodinámica y la propia planta nuclear.

No había forma de que los modelos tradicionales pudieran haber predicho cuándo o dónde se deslizarían las placas tectónicas. Por lo tanto, no había manera de saber hacia dónde se dirigía el tsunami.

Y lo mismo se aplica a los quiebres financieros. Parecen salir de la nada. Los modelos de predicción tradicionales no tienen forma de detectarlos. Pero la teoría de la complejidad lo permite.

Un copo de nieve puede causar una avalancha. Pero, por supuesto, no todos los copos de nieve. La mayoría de los copos de nieve caen inofensivamente, excepto porque empeoran la avalancha final, ya que acumulan la capa de nieve. Pero cuando uno de ellos cae en el punto equivocado, todo puede colapsar y salirse de control.

La forma de pensarlo es que el copo de nieve desencadenante podría no verse muy diferente del copo de nieve inofensivo que lo precedió. Solo golpea al sistema en el momento equivocado, en el lugar equivocado.

Solo queda por ver el momento justo y el copo de nieve específico que desencadenará la avalancha. Este tipo de análisis sistémico es la herramienta principal que uso para mantener a los inversores un paso delante de la catástrofe.

El sistema se está volviendo cada vez más inestable, y es posible que no se necesite demasiado para desencadenar la avalancha.

Para cambiar de metáfora, es como la gota que colma el vaso. No se puede saber de antemano cuál gota específicamente provocará el colapso. Solo se vuelve obvio después. Pero eso no significa que no puedas tener una buena idea de cuándo la amenaza ya no se puede ignorar.

Digamos que tengo un bloque de 35 libras de uranio enriquecido frente a mí que tiene la forma de un gran cubo. Ese es un sistema complejo. Están sucediendo muchas cosas detrás de escena. A nivel subatómico, los neutrones se disparan. Pero no es peligroso. De hecho, para enfermarte deberías comerlo.

Pero, ahora, tomo las mismas 35 libras y moldeo una parte en una esfera. Luego tomo el resto y la convierto en un murciélago. Lo pongo en el tubo y lo disparo con grandes explosivos: mato a 300.000 personas. Acabo de diseñar una bomba atómica. Con el mismo uranio, pero en diferentes condiciones.

El punto es que las mismas condiciones básicas dispuestas de manera diferente, lo que los físicos llaman criticidad auto-organizada, pueden volverse críticas, explotar y destruir el mundo. O el sistema financiero.

Esta dinámica, que es la forma en que funciona el mundo, no es entendida por las direcciones de los bancos centrales. No entienden la teoría de la complejidad. No ven el estado crítico de la dinámica detrás de escena, porque están usando modelos de equilibrio obsoletos.

En la teoría de la complejidad y en las dinámicas complejas, puedes pasar al estado crítico. Lo que parecen eventos distantes y desconectados, son en realidad indicaciones y advertencias de algo mucho más peligroso por venir.

Entonces, ¿qué sucede cuando los sistemas dinámicos complejos chocan entre sí?

Lo estamos viendo ahora mismo.

Estamos viendo dos sistemas complejos que chocan entre sí, el complejo sistema de mercados combinado con el complejo sistema de epidemiología.

La propagación del coronavirus es un sistema dinámico complejo. Abarca virología, meteorología, patrones migratorios, psicología de masas, etc. Los mercados son sistemas altamente complejos y dinámicos.

Los profesionales financieros usarán la palabra “contagio” para describir una crisis financiera. Pero eso no es solo una metáfora. La misma complejidad que se aplica a las epidemias de enfermedades también se aplica a los mercados financieros. Siguen los mismos principios.

Y se han unido para crear un pánico que los modelos tradicionales no podrían prever.

La escala de tiempo del contagio financiero global no se limita necesariamente a días o semanas. Estos quiebres pueden desarrollarse durante meses y años. También podrían hacerlo los efectos del coronavirus.

Simplemente no esperes que la Fed te haga saber cuándo actuar.

Si no lo hiciste ya, aún estás a tiempo de protegerte.

El oro será tu refugio en los próximos días y en los eventuales quiebres financieros futuros.

Saludos.

Jim Rickards

Para Inversor Global

Esta columna fue publicada originalmente en El Inversor Diario, el newsletter gratuito de Inversor Global en el que escriben las mentes financieras más brillantes de Estados Unidos y América Latina.

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