Aún más malas noticias de Europa… Primero el rescate de fondos de pensiones del Reino Unido, luego Credit Suisse y ahora la crisis energética alemana. Los números germanos están por entrar a terreno negativo y, con ello, el colapso del sur de Europa. En la crisis de monedas mundial, bitcoin demuestra su solidez.
Como explicaré en breve, estamos en el comienzo de una reacción en cadena que podría conducir a la ruptura del euro.
¡Es arriesgado pensarlo, lo sé!
Pero si tengo razón en esto, el futuro se verá muy diferente. No solo para Europa sino para todo el mundo del dinero y los mercados.
Déjame explicarte más…
Bien, entonces, ¿Qué salió mal esta vez?
Este cuadro lo explica:
Fuente: IIF
Lo que estás viendo es el superávit comercial de Alemania a punto de volverse negativo (línea negra).
Eso significa que importará más de lo que exporta. Lo que esencialmente significa que se está convirtiendo en un gastador neto en lugar de un ahorrador neto.
¿Por qué importa?
Bueno, los ahorros alemanes básicamente ayudan a financiar a sus vecinos de la eurozona más endeudados. Países como España, Portugal, Italia y Grecia.
En los buenos tiempos, esto funciona bien para todos los lados.
La recompensa por la “generosidad” de Alemania es que obtienen los beneficios de una moneda más débil (de lo que sería, digamos, el marco alemán), lo que ayuda a que sus exportaciones sean competitivas.
Mientras tanto, sus vecinos con menor responsabilidad fiscal pueden usar la fortaleza de Alemania (como garante de último recurso) para mantener bajos sus propios costos de endeudamiento.
Y este gráfico muestra que esto podría estar a punto de cambiar…
Los costos vertiginosos de la energía (así como, simplemente, que no alcance) están acabando con el centro de crecimiento: la fabricación de Alemania. Esto perjudica sus términos de intercambio y hace que sus exportaciones no sean competitivas.
Es un doble golpe.
Y significa que Alemania no puede permitirse llevar la carga de otros países por mucho más tiempo.
Como señaló Robin Brooks, economista jefe del IIF (‘Instituto de Finanzas Internacionales’):
“El superávit comercial alemán se acabó. Mientras Alemania reestructura su modelo de crecimiento, reducirá su espacio fiscal, por lo que habrá menos para todos los demás.”
“Europa aún no se ha dado cuenta de esto, pero las reformas estructurales en los mercados laborales y de productos están a punto volver a ser un tema de presión.”
En otras palabras, Alemania se enfrentará a una elección.
¿Usar sus ahorros para apoyar su propia economía?
¿O para seguir financiando a sus vecinos del sur?
Creo que sabemos qué opción elegirán finalmente…
El autor de El fin del mundo es solo el comienzo, Peter Zeihan, también señaló este importante momento, tuiteando:
“Alemania está pasando rápidamente de ser el mayor financiador de la Unión Europea a un tomador de deuda. Creo seguro decir que Europa no está preparada.”
Pero, ¿por qué es una amenaza tan existencial para el euro?
Vayamos a ese punto a continuación…
La semana pasada realicé una presentación aquí, en Australia, explicando por qué considero que Bitcoin [BTC] podría alcanzar el millón de dólares para 2030.
Puede parecer una predicción descabellada, dado el lugar en el que se encuentran los criptomercados en este momento.
Pero un colapso, o un cambio estructural en el euro, sería un gran impulsor detrás de esta tesis. Y eso parece una posibilidad más clara de lo que la mayoría reconoce.
Déjame transcribir un fragmento que creo que puede ser especialmente importante ahora:
“Considero que 2025 será el año en que el experimento del euro finalmente se desmorone bajo el peso de los desequilibrios monetarios de los miembros.”
“No voy a profundizar demasiado en las arenas movedizas de la macroeconomía. Y creo que tampoco hace falta.”
“Hay algunas hipótesis de base bastante probables aquí.”
“Por ejemplo, que Alemania, que enfrenta su propia crisis económica, se niegue a apoyar a Italia, España y otras naciones deudoras.”
“Así es como se ven las cosas en este momento:”
Programa de compras de emergencia del Banco Central Europeo para el sur de Europa.
Fuente: BCE
“¿Cuánto tiempo pueden los modestos alemanes apoyar a sus socios de la Unión Europea que gastan mucho?.”
“Tal vez mientras las cosas vayan bien, lo harán felizmente.”
“Pero mi predicción es que, para 2025, las cosas no irán bien.”
“Estamos viendo que las cosas ya comienzan a desmoronarse, con el aumento de los precios de la energía proporcionando el punto de activación:”
Aumento de precios de la energía en Alemania.
Fuente: Bloomberg.
“La producción alemana se encuentra en un punto de crisis incluso hoy.”
“Como señaló Bloomberg:”
Fuente: Bloomberg.
“A medida que esto avanza, ¿qué sigue?.”
Es divertido, pero cuatro cortas semanas después de escribir esto, ¡no parece ni la mitad de loco ahora!
Así que…
La pregunta del billón de dólares…
Europa es una bomba de tiempo.
Guerra a la vuelta de la esquina, aumento de los costos de la energía, aumento de los costos de la deuda y el miembro con mayor poder económico comienza a debilitarse rápidamente.
Peor aún, no creo que los alemanes vayan a recibir ninguna ayuda de su principal aliado, Estados Unidos.
De hecho, a principios de octubre, un ministro alemán criticaba abiertamente a los Estados Unidos por los precios del gas natural y decía:
“Algunos países, incluidos los amigos, a veces proponen precios astronómicos [por su gas]. Por supuesto, eso trae aparejados problemas de los que tenemos que hablar.”
Veremos cómo responde Estados Unidos, pero la decisión de la OPEP de reducir la producción de petróleo no ayudará en nada.
Y en el frente monetario, la Reserva Federal claramente no está considerando a Europa en absoluto en sus decisiones.
El miembro de la Fed, Christopher Waller, dijo hace dos semanas:
“No es responsabilidad de la Fed abordar los problemas de otros países.”
Lo que significa más aumentos de tasas, que conducen a su vez a un dólar estadounidense más fuerte y, con ello, todos los grandes problemas que están causando en el resto del mundo continuarán.
En una nota al margen, la economista Lyn Alden respondió en Twitter a los comentarios de Waller y señaló:
Fuente: Twitter.
Es un gran punto…
Quiero decir, ¿por qué algún país, amigo o enemigo, volvería a invertir en deuda estadounidense después de todo esto?
¿Y qué significa eso para el estado de la moneda de reserva de Estados Unidos a largo plazo?
Grandes preguntas que se desarrollarán durante la próxima década.
Pero volvamos a la situación europea.
Incluso dentro del bloque, las tensiones comienzan a aparecer debido a lo que Alemania podría hacer a continuación.
Como informó el Financial Times el 7 de octubre:
“España y Bélgica han emitido advertencias sobre las consecuencias del enorme paquete de estímulo fiscal de Alemania para el mercado único de la Unión Europea (UE) mientras el bloque intenta reunir una respuesta unificada al alza de los precios de la energía.”
“El anuncio de un paquete de estímulo fiscal de 200.000 millones de euros por parte de Alemania ha llevado a otros estados miembros de la UE a advertir sobre distorsiones competitivas injustas si los estados individuales, particularmente aquellos con mucho dinero, buscan grandes medidas de apoyo”
¿Puede la eurozona sobrevivir intacta?
Será difícil.
La historia sugiere que las naciones europeas se alejan más, hasta los extremos políticos, cuando llegan tiempos económicos difíciles.
Y la reciente elección italiana de la candidata de extrema derecha Giorgia Meloni sugiere que el proceso ya está en marcha.
Se avecinan tiempos interesantes…
Buena inversión.
Originario de Escocia y radicado en Australia, Ryan Dinse es un economista y trader de clase mundial especializado en criptomonedas. Antes de dedicarse a las tecnologías financieras emergentes, trabajó en la banca de inversión, donde manejó USD 500 millones en activos de sus clientes. Sin embargo, abandonó su puesto para dedicarse a su verdadera pasión: las oportunidades de alto potencial. En 2013, compró sus primeros bitcoins, años antes del boom de las criptos. Hizo fortunas con la explosión bitcoin en 2017 y hoy se dedica a compartir su conocimiento con inversores de todo el mundo. Es editor de Extreme Crypto Trader en Inversor Global.
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