¿Cómo podemos saber si los dividendos de una compañía son sustentables en el tiempo? Si una firma no genera recursos con sus operaciones ordinarias, es imposible que pueda afrontar una distribución de dividendos sólida en el largo plazo.
– ¿A qué se dedica Carlos?
– Es afortunado, vive de rentas.
¿Cuántas veces fuiste testigo de un diálogo como el anterior?
Seguramente en una reunión familiar, en una cena con amigos o incluso en una conversación circunstancial con algún compañero del trabajo.
Cuanto contextualizamos ese escenario en cualquier país de América Latina, rápidamente asociamos el “vivir de rentas” con aquel individuo que tiene una cantidad no menor de propiedades o inmuebles, que le generan un flujo de dinero mensual derivado del alquiler de los mismos.
Así, un gran capital invertido en “ladrillos”, con una gestión adecuada de los riesgos, puede ser la puerta de entrada para asegurarse un futuro financiero próspero y sin complicaciones.
Sin embargo, existen dos cuestiones centrales que uno debe considerar respecto la inversión en inmuebles como fuente de generación de rentas:
1. Se necesita de un capital muy alto para poder realizar una inversión.
2. No se trata de la alternativa más eficiente considerando la baja liquidez y el bajo nivel de retorno que ofrecen hoy en día en los principales países de nuestro continente.
Así, la pregunta que te estarás haciendo en este momento es qué alternativa existe para invertir los ahorros con el fin de detectar rentas.
Las rentas bursátiles pueden ayudarte
En nuestro imaginario, todos tenemos ese deseo de vivir de rentas. Detrás de esto, hay una afirmación que tiene mucho que ver con lo anterior:
“No trabajes por dinero, deja que sea el dinero el que trabaje en tu lugar”.
Una de las formas en las que podemos hacer esto en los mercados de capitales es a partir de inversiones en compañías que paguen dividendos a sus accionistas.
La distribución de dividendos es una de las políticas de mayor impacto positivo en la relación entre el management de una compañía y sus accionistas. Se trata de una señal en la dirección de fidelizar al tenedor de acciones y premiar su confianza en la firma.
Desde la visión del accionista, cuando uno realiza una apuesta en una empresa espera dos fuentes potenciales de apreciación de esa inversión:
1. La suba en el precio de la acción (capitalización)
2. El cobro de dividendos (flujo de efectivo)
¿Cuál es el beneficio de cobrar estos pagos?
Si bien es cierto que previo a que se materialice el pago, el precio de la acción cae en proporción al dividendo que se pagará (se dice que la acción se hace ex dividendo), el inversor que recibe ese pago puede reinvertir el mismo en la mima compañía, sumando más acciones. Con esta estrategia, no solo que aumenta su participación en el capital social de la firma, sino que además cuenta con más acciones susceptibles de cobrar el próximo dividendo, aumentando también este flujo de efectivo.
En definitiva, ¡estarás en condiciones de recibir más dólares a futuro!
Así como en un depósito a plazo funciona a la perfección la magia del interés compuesto, podemos hacer una analogía con los dividendos y hablar del concepto del dividendo compuesto. Esto no es ni más ni menos que reinvertir el dividendo cobrado para poder seguir cobrándolo en una cantidad más que proporcional en la fecha de pago siguiente que establezca la compañía.
Descubriendo dividendos sustentables
Tanto para quienes llevan un tiempo invirtiendo como para quienes son nuevos en este terreno, hay que hacer una aclaratoria que nunca está de más: dentro del universo de cotizantes en los mercados globales, no todas las compañías pagan dividendos a sus accionistas.
Porque a pesar de que se trata de un buen gesto para con los accionistas, no todas las empresas están en condiciones de pagar dividendos.
Por un lado, esto se debe a que muchas firmas tienen como principal objetivo hacer crecer el negocio y ganar nuevos mercados. Creen que esa es la mejor forma de recompensar a sus accionistas. Por este motivo, cada dinero que generan es reinvertido de lleno en propia firma, para seguir creciendo.
Por el otro, existe otro grupo de empresas que no pueden adoptar políticas de distribución de dividendos porque sus finanzas no están en condiciones de hacerlo.
Así, cuando un inversor busca alternativas de confianza para invertir y vivir de “rentas bursátiles” es importante, como todo en la vida, saber elegir.
Un truco para detectar rentas bursátiles eternas
En nuestro servicio Doble o Nada, tenemos más del 65% de nuestras ideas de inversión orientadas a la generación de dividendos o rentas.
Y el criterio central que utilizamos para ver si los dividendos que pagan los activos en cuestión tiene su origen en el análisis de una herramienta que surge de los estados contables de las firmas.
Tomemos el caso de Coca Cola (KO).
La firma distribuye un dividendo trimestral de USD 0,40 por acción. Al año, reparte USD 1,60, lo que equivale a una tasa de rendimiento del dividendo de 2,9% considerando el precio actual de la acción.
¿Cómo podemos saber si ese dividendo es sustentable en el tiempo?
Al margen de que Coca Cola es una empresa que viene pagando dividendos desde 1970, lo que habla de un sólido trayecto en este terreno, podemos saber qué pasará hacia adelante
Uno de los elementos que toda compañía pública presenta conjuntamente con su balance trimestral es lo que se denomina el Estado de Flujos de Fondos. Allí, la empresa muestra cuál ha sido la generación de recursos monetarios provenientes de sus operaciones regulares que luego son utilizados para cuestiones de inversión y cuestiones financieras, como por ejemplo el pago de deudas, la recompra de acciones y la distribución de dividendos.
De más está decir que si una firma no genera recursos con sus operaciones ordinarias, es imposible que pueda afrontar una distribución de dividendos sustentable en el tiempo.
El Flujo de fondos generado por las actividades de Coca Cola siempre ha sido positivo durante los últimos cuatro años de análisis en cuestión. Eso es un primer punto a favor.
Luego, podemos ver que hizo un adecuado manejo de las inversión (Flujo de caja de las Actividades de Inversión), llevando adelante desembolsos en algunos años y recuperos en otros de acuerdo a las oportunidades vigentes.
Finalmente, en el Flujo de caja de las Actividades Financieras, vemos que la totalidad de los dividendos repartidos por la firma se financiaron con los recursos propios previamente generados, lo que habla de la solvencia y planificación de la empresa para distribuir dividendos alineados con los recursos que generan a partir de sus operaciones.
Así, tres puntos importantes para detectar dividendos saludables:
1. Generación de flujo de caja positivo por las actividades ordinarias.
2. Adecuado manejo de las actividades de inversión sin comprometer recursos excedentes.
3. Dividendos distribuidos en línea con los recursos generados. Si la empresa distribuye mucho más de lo que genera, eso no será sustentable en el tiempo.
A tu lado en los mercados,
Diego Martínez Burzaco
Para Inversor Global
Es economista de la Universidad de Buenos Aires con especialización en Mercados de Capitales, cuenta con más de 18 años de experiencia en los mercados internacionales. En Inversor Global es Jefe de Estrategia y editor de los servicios Crisis & Oportunidad, Situaciones Extraordinarias y Doble o Nada.
