El metal precioso está levantándose después de un año y medio en el que estuvo muy poco demandado. En esta columna te cuento cómo multiplicar por tres las subidas del oro y cómo obtener retornos de hasta cuatro dígitos con ellas.
Estimado lector,
El oro suele bajar cuando las tasas de interés suben.
Hay dos razones que explican este fenómeno.
Primero, las tasas más altas aumentan el coste de almacenamiento de los lingotes, lo que disminuye la demanda del metal.
Y segundo, los mayores rendimientos de los bonos estadounidenses incentivan a los inversores a vender parte de sus metales y comprar estos títulos del Tesoro como activos de refugio.
Pero este fenómeno últimamente no está sucediendo.
Mientras la Fed debate a qué velocidad aumentará la tasa de referencia, los rendimientos de los bonos a dos y tres años escalaron 70 puntos básicos en lo que va del año. Pese a ello, el oro no bajó. Por el contrario, el metal dorado trepó más de 3% en el mismo período.
Hay tres razones que explican su repunte.
En primer lugar, los inversores temen que Rusia y Ucrania entren en guerra, que Estados Unidos y China también participen y que el conflicto bélico altere la economía global. Por eso se refugian en el oro.
En segundo lugar, la economía global está creciendo menos y está padeciendo una inflación cada vez mayor. El miedo a que suceda una estanflación (situación de estancamiento económico + inflación) mundial también está motorizando la demanda de activos de refugio como el oro, la plata y los bonos del Tesoro estadounidense a 10, 20 y 30 años.
Y por último, la mayor demanda de bonos “largos” del Tesoro presiona sus precios al alza y sus rendimientos a la baja. A la hora de elegir un activo de refugio, los títulos largos con menores rendimientos son menos atractivos para los inversores. En cambio, el oro está 10% debajo de los máximos de 2020. El potencial rendimiento con este metal de refugio es mayor. Por eso, los inversores se inclinan más por el oro que por los Treasuries largos de menor rendimiento.
Dicho esto, parecería ser un buen momento para invertir en oro.
Pero si no eres un inversor conservador, comprar oro esperando ganar 10% en seis meses-un año puede saber a poco.
Para potenciar los rendimientos del oro, puedes elegir las acciones de las mineras que extraen, producen y comercializan el metal. Sus acciones se mueven en el mismo sentido que el precio del oro. Si el oro cotiza a un mayor precio, las mineras obtienen mayores ingresos por cada onza que produce. Como los costos de producción no varían en el corto plazo, además de generar un aumento de los ingresos, un mayor precio del oro incrementa los márgenes de ganancias de las mineras.
A la hora de elegir acciones de estas compañías, inclínate por las mineras que hayan conquistado una alta participación en su mercado y que posean márgenes estables y una sólida posición financiera. Dos ejemplos son Barrick Gold (GOLD) y Newmont Goldcorp (NEM), las dos mineras de oro más grandes del mundo. Estas características les permitirán aprovechar mejor las subas del oro y sufrir menos los retrocesos del metal. En promedio, por cada punto que sube el oro, sus acciones aumentan tres puntos. Mientras que, ante cada punto que cae el oro, los papeles de las mineras disminuyen solo 1,89 puntos.
Si quieres potenciar aún más los rendimientos de una posible suba del oro, puedes invertir en opciones call de estas mismas mineras.
Recuerda: las opciones son contratos que puedes comprar y vender en los mercados. Cada contrato de opción maneja 100 acciones de una compañía específica. Los contratos call te dan el derecho, mas no la obligación, de comprar 100 acciones de esa compañía a un precio determinado (el precio de ejercicio) hasta una fecha establecida (fecha de vencimiento).
Por ejemplo, el call de Barrick Gold (GOLD) con precio de ejercicio USD 20 y vencimiento 18 de febrero tenía un precio de USD 0,25 el 3 de febrero. En ese momento, la acción de la minera valía USD 19 y la onza de oro cotizaba a USD 1.800.
Dos semanas después, la onza subió 5,5% a USD 1900. Este aumento, más el buen balance de Barrick Gold, permitió que su acción trepara 21% sobre los USD 23. El rally de GOLD se magnificó en el call que te nombré arriba: desde el 3 de febrero, la opción subió más de 1.100%, por arriba de los USD 3.
El extraordinario despegue del call se explica porque este activo se volvió mucho más útil tras la suba de la acción: el poseedor del call puede comprar 100 acciones de GOLD a USD 20 cada una, cuando tendría que destinar más de USD 23 para conseguir una unidad en el mercado. Ejerciendo el derecho, el poseedor del call adquiere a USD 20 cada una las 100 acciones, que inmediatamente después puede vender a un precio mayor, USD 23.
Por eso, el call voló de USD 0,25 a más de USD 3 en dos semanas. Los que invirtieron en esta opción desde el 3 de febrero obtuvieron rendimientos de hasta cuatro cifras. Un rasgo positivo de las opciones es que no hace falta que las mantengas hasta su vencimiento. Puedes venderlas antes de su fecha de caducidad, en cualquier momento mientras el mercado esté abierto, para asegurarte un buen rendimiento después de una fuerte suba. Algunos inversores habrán vendido esta opción y recogido sus jugosos beneficios cuando su precio cruzó USD 1,30.
Sacando sus virtudes, invertir en esta opción habría implicado asumir un riesgo muy elevado. Si el oro hubiera bajado a la zona de los USD 1.700 y el balance de Barrick Gold no hubiera sido bien recibido por los inversores, GOLD habría caído a USD 17-18, como ocurrió a mediados de diciembre. En ese caso no habría tenido poca utilidad el call que otorga el derecho de comprar 100 acciones de la minera a USD 20 cada una hasta el 18 de febrero. Nadie estaría interesado en querer comprar a USD 20 una acción que se puede conseguir a USD 17-18 en el mercado. El nulo interés en la opción habría tumbado su precio a USD 0. Y el capital destinado a la compra de esta opción se habría perdido por completo.
Desde los rendimientos de cuatro dígitos hasta la pérdida total, esta amplitud de retornos nos exige que seamos muy cuidadosos con el capital que destinamos a la compra de opciones. Para que nuestra cartera no esté expuesta a grandes variaciones.
Hasta aquí fueron las dos maneras de potenciar los rendimientos del oro.
Nos vemos la próxima.
Germán Fuentes
ParaEl Inversor Diario
Economista con más de 25 años de experiencia en los mercados y autor del libro “El Inversor Exitoso”. Actualmente es editor de Proyecto 100%, donde ofrece recomendaciones de corto plazo en el mercado de las opciones financieras.
