Tether casi no ha ofrecido transparencia sobre lo que hay detrás de su token. El colapso se acerca y lo mejor que puedes hacer es mantener una reserva de efectivo para capear la tormenta y tal vez incluso recoger gangas entre los escombros de una crisis.
Gran parte de la historia sobre el colapso de FTX se completó en diciembre de 2022, culminando con el arresto y la deportación a Estados Unidos del autor intelectual de FTX, Samuel Bankman-Fried.
En realidad, “autor intelectual” puede estar dándole demasiado crédito a Sam. Parece ser una variedad de jardín, incluso un fraude aburrido, simplemente robó el dinero de los clientes y lo usó para comprar bienes raíces y sobornar a los políticos.
No hay nada particularmente sofisticado en eso.
Existe una fuerte sospecha de que la acusación (por parte de Estados Unidos) y el arresto (en las Bahamas) fueron planificadas cuidadosamente por el corrupto Departamento de Justicia de Estados Unidos, para callar a Sam.
Estaba previsto que testificara bajo juramento ante un comité de investigación de la Cámara de Representantes de Estados Unidos, el martes 13 de diciembre. Fue arrestado el 12 de diciembre. El testimonio habría sido muy vergonzoso para los demócratas en el comité. Sólo digo…
Arrestar a Sam fue una forma de encerrarlo y asegurarse de que nunca testifique. En el juicio, probablemente aceptará la Quinta Enmienda o simplemente se declarará culpable y se saltará la mayor parte del proceso. Voila, encubrimiento logrado.
En cualquier caso, mucho será revelado por otros presuntos malhechores y todo lo que el síndico de la quiebra descubra en sus investigaciones forenses. Pero tomará meses como mínimo y muchos rumores sobre el caso pueden haberse desvanecido para entonces.
El delay es el mejor amigo del político con equipaje que esconder.
Los peligros de las criptomonedas
Mi enfoque en FTX no es sensacionalista, aunque el caso seguramente lo es. Mi intención es alertarte sobre los peligros de las criptomonedas y toda la infraestructura criptográfica, incluidos los Exchanges, los bancos criptográficos, las empresas de custodia, los prestamistas, los prestatarios y otros proveedores de servicios que conforman el ecosistema criptográfico.
Sostengo que las criptomonedas no son inversiones y no son un medio adecuado de intercambio, a pesar de que adoptaron la palabra “monedas”. En el mejor de los casos, son fichas de casino que se pueden usar en el criptocasino. Puedes ganar o perder como en un casino real, pero tus fichas no valen nada en la calle.
Si quieres apostar en ese casino, está perfecto. Es tu elección. Solo date cuenta de en lo que te estás metiendo, como lo haces en cualquier casino.
Mi otra preocupación ha sido si el colapso de FTX tendría efectos en cascada que provocarían la quiebra de otras empresas también. Eso podría suceder porque otras empresas habían depositado el dinero de sus propios clientes en FTX o porque eran prestamistas de FTX. En cualquier caso, nunca volverán a ver gran parte de ese dinero.
Hasta ahora, ese efecto dominó ha sucedido. Varios Exchanges de criptomonedas y prestamistas se han declarado en bancarrota, o han anunciado que tienen problemas financieros, y están buscando compradores o rescates. Eso es desafortunado para esas firmas (y es posible que más se unan a la caída en dominó pronto), pero el daño parece estar contenido hasta ahora.
Se han perdido miles de millones, es cierto, pero todo existía dentro de las paredes del criptocasino. No hemos visto señales de que los mercados tradicionales de acciones, bonos, materias primas y divisas se hayan visto afectados todavía. Hasta ahora todo bien, aunque ya veremos.
¿Es ese el final? ¿Podemos todos dar un suspiro de alivio (asumiendo que no invertimos en FTX), relajarnos y seguir con nuestros asuntos?
Desafortunadamente, la respuesta es no.
Otra crisis que se está gestando con una “moneda estable”
Hay un desastre 10 veces mayor que FTX potencialmente esperando que suceda. Este desastre no estará contenido en el criptocasino; es demasiado grande y tiene demasiados tentáculos para inversores, prestamistas, prestatarios e instituciones de todo el mundo.
Cualquier fracaso podría ser el catalizador de una crisis financiera mundial peor que la de 2008 o incluso la Gran Depresión. Esta posible crisis se centra en otra criptomoneda llamada Tether.
Tether es lo que se conoce como moneda estable. Esto significa que pagas USD 1,00 (o el equivalente en moneda extranjera) y recibes 1 Tether a cambio. (El símbolo de cotización de Tether en los Exchanges es USDT).
El emisor de USDT afirma que invertirá los dólares recibidos de tal manera que se mantenga el valor de USD 1,00 = 1 USDT. Y que aquellos que deseen “retirar” sus USDT pueden ir a los intercambios designados y recibir un canje de USD 1,00 por cada USDT.
La capitalización de mercado actual de USDT es de USD 70,3 mil millones.
Hay fluctuaciones menores en el valor objetivo de USD 1,00, pero son menores y se consideran normales. No son motivo de preocupación entre los comerciantes.
USDT funciona como un fondo del mercado monetario, pero en lugar de unidades de fondos convertibles en dólares, recibe tokens USDT convertibles en dólares. Pero el parecido con los fondos del mercado monetario termina ahí.
Las diferencias son aterradoras. Los fondos del mercado monetario están fuertemente regulados por la SEC y por intercambios autorizados. USDT está completamente desregulado. Los fondos del mercado monetario tienen auditorías estrictas. USDT nunca ha publicado estados financieros auditados y nunca ha indicado que los tenga.
Los valores en poder de los fondos del mercado monetario para respaldar sus unidades se divulgan públicamente. Son muy seguros. Por lo general, consisten en valores del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, depósitos bancarios de alta calificación y papeles comerciales de primera calidad respaldados por garantías bancarias. Estos instrumentos generalmente se denominan “efectivo o equivalentes de efectivo” en la contabilidad financiera.
Pero Tether casi no ha ofrecido transparencia sobre lo que hay detrás de su token. En un acuerdo reciente de cargos de fraude del fiscal general del estado de Nueva York, reveló un gráfico circular ridículo con algunas porciones de instrumentos ampliamente definidos por categoría.
Nada más que preguntas
No quiero perderme en la maleza aquí, pero es importante darse cuenta de cuán inestables son los números de Tether.
El gráfico circular mostró que Tether estaba respaldado por efectivo y equivalentes de efectivo (75,85 %), préstamos garantizados (12,55 %), bonos corporativos (9,96 %) y otras inversiones, incluidos tokens (1,64 %).
Esta revelación es una broma. ¿Quién emitió los bonos corporativos? ¿Cuál es la seguridad detrás de los préstamos garantizados? ¿Quién es el prestatario de los préstamos garantizados? Nadie fuera de Tether lo sabe.
Lo primero a tener en cuenta es que el efectivo y los pagarés del Tesoro representan solo el 5,2% del fondo. En un fondo de mercado monetario ese porcentaje sería cercano al 100%. El 94,8% restante de los activos puede estar en buen estado o ser basura total. No tenemos idea.
Incluso si el papel comercial (50% del fondo total) es emitido por Apple e IBM (no lo es), el papel comercial puede volverse completamente ilíquido como sucedió con el papel comercial de GE en 2008.
Ese papel podría ser inútil en una crisis financiera.
Un terremoto financiero
¿Es Tether financieramente sólido? Es posible. ¿Podría ser el Ponzi más grande de la historia del mundo?
No lo sabemos, pero sí sabemos que USD 70,3 mil millones (y mucho más a través del apalancamiento) dependen de la primera respuesta. Si la respuesta es afirmativa, entonces se trata de un terremoto financiero de 9.0 en la escala de Richter, a punto de ocurrir.
La mayoría de los participantes del mercado están haciendo la vista gorda o simplemente esperando lo mejor.
La mejor estrategia para sobrevivir a una crisis es sencilla: mantente alejado de las criptomonedas en todas sus formas.
Mantén una reserva de efectivo para capear la tormenta y tal vez incluso recoger gangas entre los escombros de una crisis.
Y ten a mano una reserva de oro y plata en caso de que la criptocrisis se convierta en un colapso total del sistema monetario tal como lo conocemos. Es posible.
Jim Rickards
Para El Inversor Diario
Abogado y economista. Fue asesor de la CIA y el Pentágono y hoy es uno de los analistas financieros más leídos en Estados Unidos. Cuenta con 35 años de experiencia analizando exitosamente el contexto macroeconómico global. Gracias a una alianza con Agora Financial de Estados unidos, en Inversor Global es editor para Inteligencia Estratégica.
