Las señales del mercado a veces divergen de la economía real, esto debido a las expectativas de los inversores, capaces de generan cambios en el mercado de valores. Por eso, aunque el mercado esté pesimista, la economía puede estar yendo por el camino correcto, o lo contrario. Considera esto antes de realizar cualquier inversión.
Los principales índices bursátiles muestran un optimismo que difiere de la recesión que sabemos está en puerta.
Por eso decimos que el mercado no siempre es un fiel reflejo de la economía.
Hoy, el nivel de endeudamiento de los países es considerablemente más alto que en el pasado, lo que hace que las economías se vuelvan más vulnerables y sensibles a políticas monetarias restrictivas.
Muchos gestores e inversores creen que la economía global solo sufrirá un “aterrizaje suave”, es decir una desaceleración gradual y controlada.
Pero las medidas económicas, los balances de las empresas más importantes y los resultados mensuales de los distintos sectores económicos no indican lo mismo.
Por eso es importante que no intentes predecir lo que ocurrirá con el mercado, sino que estés al tanto de todo lo que pasa y cómo puedes usar esto a tu favor en el momento de invertir.
Te dejo con el resumen para arrancar la semana:
Importante quiebre en Bitcoin
Bitcoin volvió a ser noticia empezado la semana pasada.
La principal cripto trepó más de 5% y llegó a ubicarse sobre los USD 28.000, luego de que las grandes instituciones financieras siguen brindándole confianza.
Hace poco más de una semana, Blackrock sacó el primer ETF que replica el precio de bitcoin con oferta pública en los Estados Unidos. Hoy el exchange por los gigantes financieros Charles Schwab, Fidelity Digital Assets y Citadel Securities anunció que lleva semanas activo registrando operaciones tanto con bitcoin como con Ethereum (ETH).
Analizando técnicamente su gráfico, podemos ver que, entre abril y junio, Bitcoin corrigió el 50% del rally de fines de 2022-principios de 2023 y que el martes pasado rompió al alza el canal bajista.
Mira:
Fuente: Trading View
De prolongarse el optimismo por la criptomoneda, Bitcoin podría trepar otro 25% y volver a los USD 35.000 en las próximas semanas.
La Fed: “La batalla no está terminada”
El titular de la Reserva Federal, Jerome Powell, habló el miércoles ante la Comisión de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes estadounidense. Dejó algunos puntos interesantes.
Después de pausar la subida de tasas por primera vez en más de un año, Powell aclaró que la lucha contra la inflación todavía no está terminada y que casi todos los miembros del Consejo Federal de Política Monetaria de la Fed coinciden en que va a ser necesario retomar los aumentos de la tasa en algún momento antes de fin de año.
Fuente: CNBC
Serían dos subas de 25 puntos básicos las que restarían para atacar la inflación en una batalla a la que, según Powell, todavía le queda “un largo camino por delante”.
Lo llamativo fue que, tras estos dichos, los rendimientos de los bonos de largo plazo se derrumbaron. Esto nos indicaría que el mercado está proyectando que la dura política monetaria va a afectar el crecimiento económico y la inflación aún más de lo que ya se esperaba.
Precios indomables
La inflación no da el brazo a torcer en el Reino Unido.
La suba de precios fue mayor a la esperada al llegar al 0,7% en mayo y 8,7% en los últimos 12 meses. La inflación subyacente, que excluye las variaciones de los alimentos y la energía, fue del 0,8% el mes pasado y 7,1% en los últimos 12 meses.
Fuente: Investing
Hace dos meses el Banco de Inglaterra esperaba una fuerte baja de la inflación, que no está sucediendo.
El jueves anunció otro aumento de la tasa de referencia de 25 puntos básicos al 4,75% anual. La autoridad monetaria británica tendrá que difundir un discurso duro para atacar seriamente la inflación para no correr el peligro de que se vuelva persistentemente alta.
El consumo mantiene la esperanza
La situación en la zona del euro tampoco es favorable.
Europa presenta una tasa de inflación anual del 6%, mientras que la tasa de interés se sitúa en el 4% y el crecimiento económico es apenas del 1% anual.
El Banco Central Europeo también está siendo agresivo, aunque cuenta con una economía relativamente más sólida, lo que les permite tener cierto grado de confianza en evitar una recesión.
El jueves se publicó el índice de confianza del consumidor en la zona del euro, un indicador que puede anticipar el gasto de los consumidores, una parte fundamental de la actividad económica total.
Aunque el índice mostró una ligera disminución, se percibe una leve mejora en la confianza del consumidor en comparación con los últimos meses de 2022.
Será interesante observar el comportamiento del consumo en los próximos trimestres para evaluar el riesgo de recesión en esta región.
Fuente: Comisión Europea
El empleo no siente el impacto
No es la primera vez que lo decimos.
El mercado laboral es un indicador económico rezagado debido a su respuesta tardía ante los cambios en la actividad económica.
Esto se debe principalmente a que refleja la reacción de las empresas frente a la demanda económica.
Cuando la economía experimenta un crecimiento o una recesión, el impacto en el mercado laboral no se evidencia de forma inmediata.
Las empresas evalúan el estado de la economía y sus perspectivas a largo plazo antes de realizar ajustes en su fuerza laboral.
Por lo tanto, los cambios en la contratación o despido de empleados pueden ocurrir con cierto retraso después de que las condiciones económicas hayan cambiado.
En el caso de Estados Unidos, el empleo se mantiene sólido.
Durante la última semana, las solicitudes de subsidios por desempleo se mantuvieron en solo 264,000, lo que no indica señales de deterioro.
La Reserva Federal también comentó en su reciente reunión de política monetaria que ahora proyecta una tasa de desempleo de tan solo el 4,1% para el año 2023.
Es importante destacar que en marzo la proyección era del 4,5%.
Estos datos reflejan una perspectiva positiva para el mercado laboral en Estados Unidos y sugieren que se espera un escenario de baja desocupación en el futuro próximo.
Fuente: Departamento de Trabajo
El pronóstico más temido
En el mundo de las inversiones, es habitual que encontremos una discrepancia entre lo que sucede en la economía real y cómo evolucionan los mercados financieros.
A pesar de las condiciones crediticias más estrictas a nivel global y el aumento de las probabilidades de recesión, los inversores muestran un optimismo excesivo, reflejado en las valoraciones de muchos activos.
Es importante tener en cuenta que ningún indicador económico es perfecto, pero los indicadores líderes suelen ser más efectivos para predecir el comportamiento futuro de la economía.
El Leading Economic Index (LEI), o Índice Económico Líder, de Conference Board se utiliza con el propósito de pronosticar la dirección futura de la economía en general.
Este indicador utiliza una combinación de diversos componentes económicos clave para anticipar cambios en la actividad económica.
La idea subyacente es que ciertos eventos y tendencias económicas preceden a cambios más amplios en la economía.
Al considerar estas señales tempranas, el LEI busca identificar patrones y tendencias que puedan indicar un crecimiento económico o una recesión en un futuro cercano.
Observando el siguiente gráfico, se puede apreciar cómo este indicador refuerza las posibilidades de una recesión.
Fuente: Bloomberg en base a The Conference Board
La recesión no está descontada
Existen varias razones por las cuales el mercado de valores puede divergir de la economía real, y una de las más relevantes es que los inversores se enfocan en expectativas futuras y no consideran el presente.
Si analizamos el comportamiento de los principales índices bursátiles, especialmente en Estados Unidos y Europa, todo parece indicar que los inversores no están considerando un escenario de recesión económica.
Aunque en la zona del euro se observan compañías con valoraciones algo más razonables, hay precios excesivamente altos en empresas estadounidenses.
Este sentimiento optimista se refleja en los resultados de la última encuesta realizada por el Bank of America a los gestores de fondos.
Un 64% de los gestores cree que la economía global experimentará solo un “aterrizaje suave” en los próximos doce meses.
Fuente: BofA Securities
El término “aterrizaje suave” se refiere a una situación en la cual una economía experimenta una desaceleración gradual y controlada, en contraposición a una caída abrupta o una recesión pronunciada.
No obstante, como hemos advertido antes, el problema radica en que los bancos centrales están adoptando medidas agresivas que en períodos históricos anteriores han desembocado en recesiones.
En la actualidad, el nivel de endeudamiento de los países es considerablemente más alto que en el pasado, lo cual vuelve a las economías más vulnerables y sensibles a políticas monetarias restrictivas.
No trates de predecir la economía, pero sé analítico y comprende los riesgos asociados al contexto actual.
Este fue tu resumen para arrancar la semana.
¡Hasta la próxima!
Bruno Perinelli
Bruno Perinelli es licenciado en Economía (UBA) y tiene un posgrado de especialización en mercado de capitales. Con 12 años de experiencia operando acciones, monedas, commodities, bonos y derivados, es el jefe de Trading de Inversor Global y ha estado a cargo de tres servicios de análisis de trading. Actualmente participa como analista de mercados de Cash Flow Semanal y Súper Acciones Millonarias, y publica regularmente consejos de inversión en Mercado en 5 minutos y El inversor diario.
