El mercado da las señales y los analistas las interpretan. Sin embargo, hay señales mucho más claras que otras. El mercado alcista podría estar llegando a su fin, y para que no te afecte solo debes estar preparado.
La mejor forma de sobrevivir a una crisis, es saber que viene y preparase para ella.
En el resumen de hoy te contamos por qué es de esperar menores rendimientos en el mercado de acciones en los próximos períodos.
Es esencial tener en cuenta esta evaluación en la toma de decisiones de inversión, ya que abre la puerta a una nueva perspectiva sobre la dirección que podría tomar el mercado bursátil en adelante.
Los impulsos alcistas del mercado, durante los últimos meses, están asociados a “7 fantásticos”, siete empresas que mueven la aguja.
Para saber cuáles son y arrancar la semana bien informado sobre lo que estuvo pasando con la economía, te invito a leer esta columna completa.
La advertencia que el mercado subestima
El ciclo alcista que presenciamos en las últimas décadas podría estar llegando a su fase final.
Es importante reconocer que prever el futuro es imposible, ya que múltiples variables podrían contradecir esta afirmación.
No obstante, un informe reciente emitido por la Reserva Federal detalla de manera exhaustiva los fundamentos que sugieren la posibilidad de un cambio en la dinámica futura.
De acuerdo con Michael Smolyansky, un economista destacado en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, el declive de las tasas de interés y los impuestos corporativos a lo largo de las últimas tres décadas representa el principal motivo detrás del notable rendimiento positivo del mercado de valores durante este período.
Fuente: Reserva Federal de los Estados Unidos
El crecimiento económico impulsado por el bajo costo del dinero y una carga impositiva más baja explican más del 40% del incremento real en las ganancias corporativas entre 1989 y 2019.
Desde esta perspectiva, es poco probable que la influencia de tasas de interés más bajas y los impuestos corporativos continúen impulsando las ganancias y las valoraciones en el futuro.
Esto sugiere que existe la probabilidad de un menor crecimiento de las ganancias y, por consiguiente, de menores rendimientos en el mercado de acciones en los próximos períodos.
Es esencial tener en cuenta esta evaluación en la toma de decisiones de inversión, ya que abre la puerta a una nueva perspectiva sobre la dirección que podría tomar el mercado bursátil en adelante.
El deudor crónico no predica con el ejemplo
En los próximos meses, tanto el sector corporativo como la Reserva Federal de los Estados Unidos se encontrarán ante desafíos significativos que merecen un análisis minucioso.
La semana pasada, exploramos la evolución de la relación deuda / PIB de Estados Unidos en los últimos años, observando un crecimiento desde un 50% hasta su nivel actual del 130%.
Las perspectivas futuras son igualmente notables, ya que se proyecta que para el año 2050, esta relación deuda / PIB podría elevarse aún más, posiblemente llegando a un 225%.
(Puedes revisarlo aquí).
Fuente: M5M – 22/08/2023
El problema central de la deuda radica en su naturaleza de bola de nieve, especialmente en un entorno de tasas de interés más elevadas.
En la actualidad, los pagos de intereses de la deuda estadounidense representan el 3,6% del Producto Interno Bruto (PIB) y esta cifra está destinada a aumentar de forma constante a lo largo de los años, creciendo a un ritmo creciente.
Se prevé que los desembolsos netos por concepto de intereses alcancen un 6,7% para el año 2053.
Fuente: Oficina de Presupuesto Federal de los Estados Unidos
Bajo esta dinámica, se perfila un desafío creciente para mantener un crecimiento económico sostenible en la economía más grande del mundo.
Esta interacción entre la deuda, las tasas de interés y el crecimiento económico plantea interrogantes importantes sobre cómo se va a administrar la carga de la deuda en el futuro y cómo la Reserva Federal abordará las tasas de interés en este contexto.
Estos factores, en conjunto, pueden tener un impacto significativo en la estabilidad y el desarrollo económico a largo plazo de Estados Unidos.
Los 7 fantásticos marcan el pulso del mercado
El mercado de acciones en los Estados Unidos parece desafiar cualquier obstáculo con su resiliencia.
A pesar de la incertidumbre en torno a la economía y las perspectivas financieras desfavorables, el índice S&P 500 acumula un sorprendente rendimiento positivo del 15% en lo que va del año.
Si bien podría argumentarse que el mercado estadounidense está algo sobrevalorado con respecto a los beneficios generados por las empresas que lo componen, un análisis más detallado de su composición revela un panorama interesante.
En realidad, tan solo 7 compañías son responsables del sólido rendimiento del mercado durante este período.
Estos “7 magníficos” lograron un asombroso incremento del 58% de su valor de mercado durante el año, mientras que las restantes 493 empresas registran una modesta apreciación del 4%.
Esta concentración tan marcada destaca la influencia sustancial de las empresas de alta calidad para sostener al mercado estadounidense.
No obstante, considerando las valoraciones elevadas de estos gigantes, los inversores enfrentan el desafío de determinar si estas empresas seguirán prosperando en el futuro o si es el momento adecuado para explorar oportunidades de valor entre aquellas compañías que han quedado rezagadas.
A medida que evaluamos el panorama financiero, resulta clave priorizar la estabilidad y las perspectivas de crecimiento de estas empresas líderes en relación con las posibles oportunidades emergentes dentro del universo empresarial más amplio.
Fuente: Goldman Sachs
Recuperación sostenida, ¿hasta cuándo?
Las ventas minoristas desempeñan un rol central en la economía de Estados Unidos, contribuyendo significativamente al producto interno bruto, con una representación cercana al 70%.
En el contexto actual, se divulgaron las cifras correspondientes a la última semana de agosto, mostrando un aumento interanual notable del 4,2%.
Esta tendencia al alza marca la quinta semana consecutiva de recuperación sostenida en el sector, lo cual refleja su resiliencia.
Si bien esta evolución es motivo de optimismo, resulta importante vigilar las limitaciones crediticias impuestas por el sector bancario y cómo podrían influir en el desempeño futuro de la industria.
El análisis en torno a la manera en que estas restricciones afectan la vitalidad del sector resulta imprescindible para entender mejor la sostenibilidad de su recuperación en el mediano y largo plazo.
Fuente: Redbook Research
Robusto, pero se está enfriando
El análisis del mercado laboral constituye una variable crítica que la Reserva Federal observa detenidamente en sus previsiones económicas.
A pesar de su importancia, es necesario recordar que el mercado laboral tiende a ser un indicador rezagado, lo que limita su capacidad para proyectar con precisión el desempeño futuro de la actividad económica.
No obstante, la encuesta de Ofertas de Empleo JOLTS proporciona cierta perspicacia y en la actualidad señala un enfriamiento en el mercado laboral.
El reporte JOLT de julio evidenció una notable disminución en las ofertas de empleo, cayendo a 8,83 millones, en contraste con las expectativas de 9,5 millones.
Además, los datos de junio se revisaron notablemente a la baja, alcanzando 9,16 millones.
Conforme a las observaciones expresadas por Jerome Powell en su discurso en Jackson Hole el viernes pasado, se percibe que el mercado laboral está en un proceso de búsqueda de equilibrio.
Este ajuste podría impactar en la dinámica laboral y, por consiguiente, en la economía en general.
Fuente: Longview Economics
El exceso de ahorro podría agotarse
El excedente de ahorro acumulado durante la crisis sanitaria impulsó el gasto del consumidor, tal como se mencionó en el estudio de la Reserva Federal de San Francisco.
Este planteo toma más forma con los datos recién publicados por The Conference Board.
El Índice de Confianza del Consumidor experimentó una caída en agosto, situándose en 106, un declive de 10 puntos respecto a la previsión estimada.
A pesar de que los niveles de confianza se mantienen en un rango elevado, existe la posibilidad de que la disminución en el exceso de ahorro empiece a impactar en la confianza del consumidor, acelerando esa disminución durante los próximos meses.
Esta situación podría ser indicio de un cambio en la percepción del consumidor a medida que el excedente de ahorro se agota gradualmente.
Fuente: Conference Board
Esto fue todo por hoy.
Que tengas excelente semana.
Bruno Perinelli
Bruno Perinelli es licenciado en Economía (UBA) y tiene un posgrado de especialización en mercado de capitales. Con 12 años de experiencia operando acciones, monedas, commodities, bonos y derivados, es el jefe de Trading de Inversor Global y ha estado a cargo de tres servicios de análisis de trading. Actualmente participa como analista de mercados de Cash Flow Semanal y Súper Acciones Millonarias, y publica regularmente consejos de inversión en Mercado en 5 minutos y El inversor diario.
