| ¿Qué datos necesito para calcular el Z-Score?
Primero, debes identificar algunas partidas de los estados financieros de la compañía.
- Ventas netas
- EBIT
- Activo Total
- Pasivo Total
- Ganancias Retenidas
- Capital de Trabajo
- Valor de mercado
Luego, debes calcular los ratios financieros que se incluyen en la fórmula (la veremos a continuación, pero queremos explicar el paso a paso).
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Ratio de liquidez: debes dividir el Capital de Trabajo sobre el Activo Total. |
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Ratio de solvencia: debes dividir las ganancias Retenidas sobre el Activo Total. |
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Ratio de rentabilidad: debes dividir el EBIT sobre el Activo Total. |
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Ratio de apalancamiento: debes dividir el Valor de Mercado sobre el Pasivo Total. |
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Ratio de actividad: debes dividir las Ventas netas sobre el Activo Total. |
Ahora veamos la fórmula:
Z -score = 1,2 * RATIO DE LIQUIDEZ + 1,4 * RATIO DE SOLVENCIA + 3,3 * RATIO DE RENTABILIDAD + 0,6 * RATIO DE APALANCAMIENTO + 1,0 * RATIO DE ACTIVIDAD
Un ejemplo
Vamos a utilizar esta fórmula para calcular qué riesgo tiene la empresa Camtek ltd (CAMT) de entrar en bancarrota.
Fuente: Elaboración propia según estados financieros
Siguiendo paso por paso, llegamos a la conclusión de que el Z- Score de esta compañía es del 7,45%.
¿Cómo interpretar el resultado?
Según la fórmula original, se interpreta de la siguiente manera…
Z-Score superior a 3
Indica que la empresa tiene baja probabilidad de entrar en bancarrota en el corto plazo. Se considera que la empresa está financieramente saludable.
Z-Score entre 1,8 y 3
La interpretación es más ambigua en este rango. La empresa podría estar en una zona de advertencia, lo que significa que se necesita un análisis más detenido de su situación financiera.
Z-Score inferior a 1,8
Indica un mayor riesgo de bancarrota. En este caso, se sugiere una revisión cuidadosa de la salud financiera de la empresa, ya que puede enfrentar desafíos financieros significativos.
Entonces, Camtek no enfrenta ningún riesgo de bancarrota en este momento.
¡Pero hay más!
Ahora que ya saben para qué sirve y cómo calcularlo, vamos a simplificarlo.
Existe una calculadora online para hacer el cálculo más rápido.
Lo único que deben hacer, es darle a esa calculadora los datos correctos de los estados financieros.
Este es el link: https://www.investingcalculator.org/investment/altman-z-score-calculator/
Si hacemos una comprobación con nuestro cálculo manual (en Excel), vemos que llegamos al mismo resultado: 7,45.
¡Espero que esta herramienta te sea de mucha utilidad y puedas utilizarla cada vez que quieras!
Más aún, cuando quieras invertir en una compañía poco conocida y tengas dudas sobre el riesgo de caer en bancarrota.
Esto fue todo por ahora.
¡Te dejo un saludo!
Diego Matianich
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