A pesar de la inflación persistente, las tasas en alza y las guerras, el mercado está cerca de un máximo histórico, y cada vez más inversores temen un crash, sobre todo en octubre. Te cuento qué dicen los inversores famosos y la historia de 1929 y 1987, y por qué creo que hoy es improbable una caída de ese tipo.
Por Dr. Mark Skousen
“¿Cuántas inseguridades se compraron y vendieron hoy en Wall Street?” – Franz Pick (The Maxims of Wall Street, página 52). (Pick juega con las palabras securities, “valores”, e insecurities, “inseguridades”).
“Nunca apuestes al fin del mundo. Solo llega una vez, así que las probabilidades son bastante bajas”. – Arthur Cashin (The Maxims of Wall Street, página 110)
A pesar de la inflación persistente, las tasas de interés en alza y las guerras en el exterior, el mercado bursátil ha tenido una racha increíble y está cerca de un máximo histórico.
Pero un número creciente de inversores y analistas de Wall Street teme una caída del mercado, sobre todo en octubre, cuando los crashes suelen ocurrir. Señalan que solo una minoría de las acciones ha estado marcando nuevos máximos.
Muchos inversores están esperando con dinero en efectivo para gastar. Según el Investment Company Institute, los activos totales de los fondos del mercado monetario de Estados Unidos fueron de USD 7,92 billones en la semana que terminó el 14 de octubre, frente a USD 4,48 billones en abril de 2021, un aumento de aproximadamente 77%. Todavía hay mucho miedo entre el público.
Eso, en realidad, es una buena señal: los inversores no han entrado en la etapa de euforia. Sir John Templeton identificó las cuatro etapas del ciclo del mercado bursátil: “Los mercados alcistas nacen en el pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren en la euforia” (citado en The Maxims of Wall Street, página 9).
Entonces, ¿debes preocuparte por otra caída del mercado? Veamos qué nos dicen algunos inversores conocidos y la historia…
Citas de Maxims sobre las caídas
He reunido una gran cantidad de citas en mi libro The Maxims of Wall Street sobre los peligros de una caída y de un mercado bajista. Aquí hay algunas:
- “El mercado sube por la escalera y baja en ascensor”. – Viejo dicho de Wall Street (página 97)
- “El semáforo de Wall Street puede pasar en cualquier momento del verde al rojo sin detenerse en el amarillo”. – Warren Buffett (página 111)
- “Todos son inversores disciplinados de largo plazo… hasta que el mercado cae”. – Steve Forbes (página 135)
- “Nada es más difícil que aferrarse a tus acciones en un mercado bajista”. – Mike Turner (página 109)
- “Los dueños de valores sólidos nunca deberían entrar en pánico”. – J. Paul Getty (página 111)
En resumen, los mercados pueden caer rápido y sin aviso. Aunque aguantar es difícil, el pánico nunca es la respuesta, y pocos períodos lo demuestran mejor que 1929 y 1987.
Mirando atrás: 1929 y 1987
Muchos analistas están leyendo el bestseller 1929, del comentarista de CNBC Andrew Ross Sorkin, y se preguntan: “¿Podría volver a pasar?”. El libro ofrece un relato fascinante del mayor mercado bajista de la historia.
Es una lectura aleccionadora sobre los personajes importantes, ganadores y perdedores, de ese año fatídico. El mercado bursátil terminó cayendo 90% entre 1929 y 1933, el desempleo llegó a 25% y hombres prominentes se suicidaron o vieron destruida su reputación.
Una lección importante: Wall Street puede derrumbarse de maneras que no tienen relación con la economía.
Recuerdo muy bien el 19 de octubre de 1987, el Lunes Negro, cuando el mercado bursátil se desplomó 22,6% en un solo día. Justo cumplía 40 años y no fue un cumpleaños feliz, a pesar de que seis semanas antes había instado a mis suscriptores a “vender todas las acciones”.
Nadie sale ileso de un crash. Como dijo una vez Dick Russell: “En un mercado bajista, gana quien menos pierde” (Maxims, página 108).
El problema de predecir un crash es que te impide volver a entrar. A mí me tomó un año volver al mercado por el miedo a que pasara otra vez. Pero lo cierto es que el mercado tocó su mínimo intradiario el 20 de octubre de 1987, ¡un día después del crash!
Curiosamente, unos meses antes del crash de 1987 di una charla titulada “¿Quién predijo el crash de 1929?”, que más tarde se convirtió en un trabajo académico completo. Incluye a muchos protagonistas que no entraron en el libro de Sorkin, como el economista británico John Maynard Keynes, Friedrich Hayek, de la escuela austriaca de economía, el especulador Joe Kennedy y Benjamin M. Anderson, economista jefe del Chase National Bank.
Está en el capítulo 15 de mi libro A Viennese Waltz Down Wall Street.
Ambos crashes muestran cuán de repente puede cambiar el mercado, y algunos inversores hoy se preguntan: ¿podría volver a pasar?
Dos razones por las que un crash a gran escala es improbable
Hay buenas noticias: por varias razones, es improbable que en los mercados de hoy ocurra otro crash al estilo de 1929 o 1987.
Hace tiempo que digo que las acciones tecnológicas podrían caer a la mitad y aun así seguir sobrevaluadas: muchas cotizan a múltiplos de 100 veces o más. Pero es improbable que eso ocurra de la noche a la mañana, por dos razones…
Primero, el mercado impuso “interruptores automáticos” (circuit breakers). El estratega jefe de inversiones Alexander Green lo explicó esta semana en el Private Wealth Seminar de The Oxford Club en Savannah, Georgia.
Para frenar las ventas por pánico y asegurar un funcionamiento ordenado, se impuso un sistema de tres niveles atado al índice S&P 500: una caída de 7% suspende las operaciones por 15 minutos (nivel 1), una caída de 13% provoca otra suspensión de 15 minutos (nivel 2) y una caída de 20% cierra el mercado por el resto del día (nivel 3).
Segundo, el gobierno federal creó un grupo de emergencia llamado el “Plunge Protection Team” (Equipo de Protección contra Caídas) para contrarrestar un crash total.
Su nombre formal es Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros. Lo preside el secretario del Tesoro y reúne a los jefes de la Reserva Federal, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) para coordinar la respuesta del gobierno en períodos de turbulencia en el mercado.
¡Es un grupo de alto poder! En teoría, sus miembros pueden comprar dólares, valores del gobierno e incluso índices o futuros bursátiles.
Lo que no pueden hacer es evitar un mercado bajista ordenado que se desarrolle durante varios meses o años.
Por eso he sostenido que, desde 1987, hemos visto muchos mercados bajistas, e incluso crashes de acciones individuales, pero ningún crash en los propios índices del mercado. Incluso la crisis financiera de 2008 tuvo caídas diarias de hasta 9%, pero no de 22,6% como la de 1987. Las acciones terminaron cayendo 50%, pero tardaron más de un año en hacerlo.
Estados Unidos siempre ha sobrevivido y se ha recuperado de los crashes y los mercados bajistas, y espero que lo haga de nuevo.
Por eso vale la pena recordar el consejo de J. Paul Getty:
- “Los empresarios pueden obtener grandes ganancias si ignoran los augurios pesimistas de los profetas del desastre autoproclamados” (Maxims, página 110).
- “El inversor experimentado compra sus acciones cuando tienen precios bajos, las mantiene para el alza de largo plazo y se toma con calma las caídas y los períodos de estancamiento intermedios” (página 136).
Sir John Templeton ofrece el mismo consejo: “Si eres un inversor de largo plazo, verás un mercado bajista como una oportunidad de ganar dinero” (página 108).
Pero es más fácil decirlo que hacerlo. Como nos advierte Mike Turner: “Comprar y mantener funciona si vives lo suficiente, si nunca necesitas el dinero y si no te importa perder 50% o más de vez en cuando” (página 137). [LINK INTERNO: Sienta cabeza y cásate con una buena acción]
Dr. Mark Skousen
Para Libertad & Riqueza
