|
0:30| La irresponsabilidad no tiene límites
El fin de semana estuve reflexionando mucho sobre lo que está pasando en Argentina y una de las cosas que me propuse fue no hacerme mala sangre con la situación del país. Tampoco voy a hacer catarsis con los despilfarros que lleva adelante nuestra clase política.
Decidí enfocar toda mi energía en planificar mi futuro de la forma más libre de riesgo posible. Esa idea la reforcé luego de leer esta mañana lo siguiente:
El gobierno de la Provincia de Chubut decidió emitir Letras del Tesoro por $ 1.300 millones a una tasa del 95% para poder hacer frente al pago salarial de la administración pública. Esto en el marco de un extenso período de salarios estatales congelados y la decisión del gobernador de enviar un proyecto a la legislatura para aumentar en un 100% los salarios de todos los funcionarios hace unos días.
El problema de fondo es que ese dinero proviene de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), un organismo que en Argentina funciona constantemente como caja política y no como recurso previsional. Y el uso irrestricto de estos fondos es atentar directamente contra el bienestar y el futuro de todos los argentinos.
Por eso quiero centrarme en algo muy importante. Por más difícil que sea, estoy completamente convencido que la única manera de asegurarnos un futuro mejor, es armar nuestra propia jubilación. Y para ello se requieren dos cosas. La primera tiene que ver con llevar adelante un buen plan financiero para aumentar tu capacidad de ahorro y, la segunda, la conformación de un portafolio de inversiones que te permita hacer crecer ese capital fuera del riesgo argentino.
En Doble o Nada buscamos justamente eso. Si estás convencido tanto como yo de esta imperiosa necesidad de planificar nuestro futuro y no depender de la voluntad de los políticos, te invito a unirte a este programa haciendo clic acá.
1:20| Inversores poco relajados en Wall Street
Antes de seguir con nuestro panorama local, dejame comentarte lo que está pasando en el mundo.
Pese a la robustez de la economía norteamericana y su capacidad de prolongar la fase expansión más larga de la historia, siguen apareciendo indicadores que disparan las alarmas en los inversores.
Hoy se presentaron dos datos clave.
El primero fue el relevamiento de los gestores de compras del mes de septiembre, conocido como el PMI Manufacturero. Este indicador cerró en los 51 puntos alineado con las expectativas de los analistas y pasó desapercibido.
El segundo y el que se llevó toda la relevancia en la jornada, tuvo que ver con el Índice de Nuevos Pedidos (ISM) de la industria.
Este indicador es algo más interesante que el anterior, porque mide las expectativas de la industria en el futuro a partir de datos concretos como nuevos pedidos, inventarios, empleo y nivel de entregas. Para sorpresa de los analistas, el ISM Manufacturero del mes de septiembre cerró en los 47,3 puntos, el mínimo valor de los últimos 10 años.
De esta manera, se agrava el temor de que la economía norteamericana finalmente entre en recesión en los próximos meses. Como te vengo diciendo desde hace varias semanas, es el momento oportuno para tener un portafolio de activos anti cíclicos para surfear la incertidumbre.
2:00| Una noticia positiva de nuestro vecino
Insisto en el análisis de este tipo de indicadores económicos porque nos da una perspectiva más amplia de lo que está pasando y cómo puede influir en nuestras inversiones.
Ahora, hablemos de Brasil.
La semana pasada te comenté que la economía brasilera tenía todo preparado para recibir estímulos monetarios por parte del Banco Central y recuperar la senda del crecimiento. Los datos que se informaron en el día de hoy lo confirman.
Por un lado, la producción industrial del mes de agosto parece haber pegado la vuelta luego de tres meses negativos. El Indicador que mide esta actividad, el Índice de Producción Industrial (IPI), arrojó una mejora del 0,8% mensual cerrando el mes con una caída interanual de -2,3%. Aquí tengamos en cuenta que dos meses atrás la producción industrial caía 5,9%.
A su vez, se informó el resultado de la encuesta de los gestores de compras del mes de septiembre (PMI Manufacturero) que nos permite tener una noción hacia adelante. Este indicador resultó mejor de lo esperado, con 53,4 puntos contra previsiones que esperaban 52,5 puntos.
De esta manera sigo sosteniendo que, de mantenerse esta tendencia, podrían aumentar los flujos de capitales hacia a Brasil, lo que supone una oportunidad concreta para el inversor.
| 3:00| La mejor manera de defender su valor
Volvamos a nuestro mercado…
Dicen que “los adultos deben predicar con el ejemplo”.
Y esto parece estar haciendo Pampa Energía (PAMP), la compañía energética más grande del país, que luego de incrementar su Plan de Recompra de Acciones Propias, la “preferida” de Marcelo Mindlin decidió proceder con la Recompra de sus Obligaciones Negociables a precios competitivos, disminuyendo sus pasivos en dólares.
Según informó en el día de hoy a la Comisión Nacional de Valores (CNV), Pampa recompró durante el mes de septiembre el equivalente a US$ 4,8 millones de valor nominal de sus obligaciones negociables con vencimiento en 2023, a un precio de US$ 68,7 por cada US$ 100 de valor nominal.
Por otro lado, recompró el equivalente a US$ 3,1 millones de sus obligaciones con vencimiento en 2027, a un precio de US$ 71,6 por cada US$ 100 de valor nominal.
Independientemente de la coyuntura que enfrentan los activos argentinos actualmente, este tipo de señales demuestran la capacidad del Management para llevar adelante una gestión de capital eficiente aprovechando las oportunidades del contexto.
4:15| Inversor minoritario vs Management Corporativo
No es la primera vez que los accionistas de esta compañía se ven perjudicados por una oferta pública de adquisición a precios irrisorios. Desde que Solvay Indupa decidió vender su capital accionario, el accionista siempre ha sido “ninguneado”. Pasó con la OPA de Braskem en el 2013 y con la oferta de la brasilera Unipar en 2016.
Si bien hoy no hay un proceso como los anteriores, la compañía está retirando la oferta pública de sus acciones en el mercado local y vuelve a ofrecer un precio de “ganga” a sus accionistas de $ 21,94 por acción. Este precio surge en base a un cálculo del precio promedio de mercado de los últimos 6 meses, y aún está sujeto a aprobación de la CNV.
Sin embargo, los accionistas decidieron solicitar un análisis de valuación a un contador independiente para determinar si el precio ofrecido se corresponde o no con el valor real de la firma. Según este informe y en base al criterio de los ingresos, se estableció un nivel en el que el precio mínimo de INDU sería de $ 39,24, el precio base de $ 54,74 y el precio máximo de $ 88,55.
Teniendo en cuenta este análisis, no creo que los accionistas se conformen con la propuesta inicial de la compañía y tampoco creo que la CNV lo apruebe sin tener este informe en consideración.
De todos modos, como te decía al principio, no es la primera vez que intentan desmerecer al accionista.
Ante cualquier duda, podés escribirnos a m5m@inversorglobal.com
Diego Matianich
Analista de Mercado en 5 Minutos
Si querés recibir la versión PRO, podés suscribirte acá. |
|
