Hoy quiero hablarles de algo super importante a la hora de entender un negocio: el patrimonio neto.
Para empezar, el patrimonio neto de una empresa se calcula como la diferencia entre el activo y el pasivo.
El activo incluye todos los recursos de la empresa, como dinero en efectivo, maquinaria, propiedades y facturas pendientes de cobro.
Por otro lado, el pasivo muestra cómo se financiaron esos activos, incluyendo deudas, préstamos y facturas pendientes de pago.
El patrimonio neto representa los fondos aportados por los socios, las reservas de la empresa y los beneficios generados.
En otras palabras, es el excedente que teóricamente pertenece a los accionistas.
Hasta ahí, nada nuevo…
Y aquí viene el tema del día.
En algunos casos, el patrimonio neto puede ser negativo.
Por lo general, esto suele estar asociado a problemas en la compañía.
Si la compañía acumula pérdidas durante mucho tiempo y estas superan al resto de las partidas del patrimonio neto, entonces la compañía debe recurrir al financiamiento para poder seguir operativa (aumenta el pasivo).
Según la normativa vigente, las empresas no pueden tener patrimonio neto negativo, y puede terminar en la disolución de la sociedad.
Ahora, no siempre esto es algo malo.
Como siempre explicamos en nuestra Membresía Acciones, es importante analizar los negocios en profundidad y entender cuáles son las razones de que una empresa tenga patrimonio neto negativo.
Hay compañías que son super rentables y distribuyen gran parte de los beneficios a los accionistas mediante dividendos o recompra de acciones.
Esta situación también puede disminuir el patrimonio neto.
Y, en algunos casos, puede llevar a que el patrimonio neto sea negativo.
Veamos un ejemplo en la vida real
AutoZone, Inc. (AZO) es un buen ejemplo.
Esta compañía tiene un modelo de negocio muy particular, porque tiene patrimonio neto negativo.
Pero esto no significa que la compañía esté mal financieramente.
Es una compañía super rentable, con un retorno sobre el capital invertido de más del 45%.
Tiene un margen bruto del 52%, un margen operativo del 20% y un margen neto del 15%.
Entonces… ¿qué es lo que ocurre?
Básicamente, dos cuestiones importantes.
- Incremento de la deuda a largo plazo (aumenta pasivo)
- Aumento de la recompra de acciones propias (disminuye patrimonio neto).
Hoy la compañía tiene un patrimonio neto de USD -4.350 millones.
Como verás, el hecho de que una compañía tenga patrimonio neto negativo no significa que sea un mal negocio.
¡Hasta la próxima!
Diego Matianich
Host de Membresía Acciones
Diego Matianich es economista, con más de 15 años de trayectoria analizando la economía global y los mercados financieros. Tiene un posgrado en Value Investing y una especialización en Fusiones y Adquisiciones, propone inversiones capaces de ofrecer el equilibrio perfecto entre seguridad y rendimientos atractivos. Colabora con notas de opinión en periódicos especializados en Argentina y se desempeña como jefe de Research en Inversor Global, con la misión de sumar valor agregado a los distintos servicios de suscripción de la compañía
