Tras la primera vuelta electoral, el lunes el ETF de Brasil (EWZ) subió casi 14% en un solo día, con el candidato de derecha Flávio Bolsonaro como favorito para ganar. Te explico por qué creo que este es solo el comienzo de un ciclo de varios años en el que América Latina le gana a Estados Unidos, y cuál es la forma más sencilla de invertir en Brasil.
Por Adam Sharp
Es raro ver que el mercado bursátil de un país suba más de 10% en un solo día, pero eso es exactamente lo que pasó el lunes en Brasil: el ETF EWZ de Brasil se disparó 13,67%. Y si estás pensando en cómo invertir en Brasil, hoy te muestro la forma más sencilla de hacerlo.
¿Qué pasó? El fin de semana, el candidato presidencial de derecha ganó la primera vuelta de las elecciones. Flávio Bolsonaro, hijo del expresidente Jair Bolsonaro, ahora es el favorito para ganar la segunda vuelta, el 25 de octubre.
Los conservadores también avanzaron en el Congreso de Brasil.
Para quienes no siguen la política brasileña, esto es muy importante. El actual presidente de Brasil, Lula (Luiz Inácio Lula da Silva), es un socialista de línea dura, mientras que Flávio Bolsonaro se presenta con una plataforma capitalista y nacionalista. Flávio prometió recortar el gasto público, bajar los impuestos, reducir las tasas de interés, eliminar burocracia y mejorar la gestión de las empresas estatales (como Petrobras).
Juego de tronos, versión Brasil
Lula y los Bolsonaro son enemigos acérrimos.
Lula fue condenado por corrupción en 2017 y pasó más de un año en la cárcel. Jair Bolsonaro fue apuñalado en el abdomen en 2018 y, tras su derrota ante Lula en 2022, fue acusado de intentar dar un golpe de Estado. En 2024, Lula habría sido el blanco de un supuesto complot de asesinato por parte de militares.
En diciembre de 2025, Jair Bolsonaro fue condenado a 27 años de prisión por intentar el golpe. Él alegó que hubo fraude electoral por parte del partido de Lula.
Hasta hace poco, parecía que Lula ganaría con facilidad las próximas elecciones, pero los mercados de predicción ahora le dan a Flávio Bolsonaro 83% de probabilidades de ganar:
Si Bolsonaro gana, sería un enorme catalizador alcista para las acciones brasileñas. Sí, la política en Brasil es… dramática, pero, bueno, hoy en día pasa lo mismo en todas partes.
Todavía barato y despreciado
Ya publiqué antes el gráfico de abajo, pero vale la pena revisarlo otra vez. Muestra cómo les ha ido a las acciones latinoamericanas frente a las estadounidenses desde 1985. Cuando el gráfico sube, las acciones de América Latina rinden más que las de Estados Unidos; cuando baja, gana Estados Unidos.
En los últimos 15 años ha sido una masacre: las acciones estadounidenses le han ganado por goleada a todo el resto. Pero el ciclo está cambiando. Como escribí en abril, todo indica que entramos en un nuevo período en el que América Latina rinde más.
Si se parece al último gran mercado alcista, esto podría durar al menos 3 años más. El gráfico de abajo, de Morgan Stanley, compara el mercado alcista latinoamericano de 2003 a 2007 (en azul) con el movimiento de hoy (en rojo):
Cuando las acciones de los mercados emergentes suben, suben de verdad, y Brasil sigue siendo mi favorito en este grupo. La forma más fácil de invertir en Brasil es el ETF iShares Brazil (EWZ). También hay un ETF de empresas pequeñas de Brasil que vale la pena tener (EWZS). [LINK INTERNO: Aprovecha la caída en VALE]
Cuando compramos Brasil por primera vez, en febrero de 2025, el mercado estaba por los suelos: el índice cotizaba con una relación precio/ganancias (P/E) de solo 8 y el rendimiento por dividendo rondaba 8%. El presidente socialista Lula estaba firmemente en el poder y los inversores habían perdido toda la fe en el país. Ahora las cosas están mejorando: hay un cambio político, el ánimo de los inversores cambió y las valuaciones siguen siendo baratísimas.
Las acciones brasileñas de gran capitalización cotizan con un P/E de los últimos 12 meses de solo 9,9 y un P/E a futuro de 8,6. El rendimiento por dividendo del EWZ es de 5,5%, con margen para subir.
Con las acciones brasileñas de hoy, obtienes un rendimiento por dividendo 5,5 veces mayor que el del S&P 500. Cuando compramos por primera vez, a comienzos de 2025, era casi 8 veces mayor. La prima que tienen hoy los mercados de Estados Unidos sigue en niveles absurdos.
Por supuesto, en algún momento llegará la hora de reducir la posición en Brasil y en otros mercados emergentes, pero calculo que faltan al menos 3 años para eso, y ojalá mucho más. Este ciclo en el que los mercados emergentes rinden más recién está empezando, y Brasil sigue pareciendo la mejor apuesta.
Adam Sharp
Para Libertad & Riqueza
